บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง LHSC โดดเด่นด้วยสินทรัพย์คุณภาพสูง ทำเลศักยภาพ หนุนการเติบโตของกำไรและเงินปันผล

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย LHSC เป็น 16 บาท (จากเดิม 13.60 บาท)
• คาดการณ์ Dividend yield ปี 2569-2570 ที่ 8-9% ต่อปี ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่ม REIT ค้าปลีก
• สินทรัพย์คุณภาพสูงในทำเลเด่น (Terminal 21 อโศก และพัทยา) หนุนอัตราการเช่าพื้นที่และการปรับขึ้นค่าเช่า

FSSIA วิเคราะห์ LHSC อย่างไร?

FSSIA ประเมินมูลค่า LHSC โดยใช้วิธี DDM (Dividend Discount Model) โดยมีสมมติฐานหลักดังนี้:

• WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1%
• LTG (Long-Term Growth Rate) ที่ 0%
• คาดการณ์การเติบโตของกำไรจากการปรับขึ้นค่าเช่าเฉลี่ย 3% ต่อปี และการลดลงของต้นทุนดอกเบี้ย

FSSIA คาดการณ์กำไรปกติปี 2569 เติบโต 4.6% y-y และปี 2570 เติบโต 5.5% y-y

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• ผลกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลาง คาดว่าจะมีจำกัด เนื่องจากนักท่องเที่ยวส่วนใหญ่เป็นชาวเอเชีย
• ความเสี่ยง หากอัตราค่าเช่าลดลงทุก 5% จะกระทบกำไรของกองทรัสต์ 9.7% แต่ยังสามารถรักษา Dividend yield ในระดับสูง 7% ได้
• ค่าไฟฟ้า คิดเป็น 40% ของต้นทุนค่าเช่าและบริการ แต่ส่วนใหญ่เป็นภาระของผู้เช่า

สรุป

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" LHSC เนื่องจาก:

• สินทรัพย์คุณภาพสูงในทำเลที่โดดเด่น
• กระแสเงินสดมั่นคง และสามารถปรับขึ้นค่าเช่าได้
• Dividend yield สูงที่สุดในกลุ่ม REIT ค้าปลีก
• P/NAV ไม่แพง (1.1x)

โดยสรุป FSSIA มองว่า LHSC ยังมีศักยภาพในการเติบโตและสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับผู้ถือหน่วยลงทุน