บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

โกลเบล็ก (GLOBLEX) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL โดยให้ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท มองว่าการควบรวมกิจการระหว่าง EPL และ Indovida จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันการเติบโตของกำไรในอนาคต

การควบรวมกิจการเชิงกลยุทธ์

IVL ประกาศควบรวม EPL (Essel Propack Limited) ซึ่งเป็นบริษัทบรรจุภัณฑ์ชั้นนำระดับโลก กับ Indovida ซึ่งเป็นธุรกิจบรรจุภัณฑ์ของ IVL เอง การควบรวมนี้จะทำให้ IVL มีสัดส่วนการถือหุ้นใน EPL เพิ่มขึ้นจาก 24.9% เป็น 51.8% คิดเป็นมูลค่ารวม 23.8 พันล้านบาท (0.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 2 ปี 2570

EPL มีความเชี่ยวชาญด้านบรรจุภัณฑ์พลาสติกลามิเนต สำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคและยา ในขณะที่ Indovida ผลิตบรรจุภัณฑ์ PET แบบแข็ง การรวมธุรกิจจะสร้างบริษัทขนาดใหญ่ที่มีความเชี่ยวชาญทั้งบรรจุภัณฑ์แบบแข็งและแบบอ่อน

โกลเบล็กมองว่าการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน EPL เป็นการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ที่ถูกต้อง เนื่องจากจะช่วยเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้น โดยคาดการณ์ว่า EPL ใหม่จะสร้างกำไรสุทธิ 110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA 220 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ซึ่งจะส่งผลให้ IVL มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 56 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA เพิ่มขึ้น 114 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี นอกจากนี้ ยังคาดว่าจะเกิด Synergy จากการควบรวมประมาณ 35-40 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และ IVL จะบันทึกกำไรทางบัญชี 0.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในไตรมาส 2 ปี 2570

การเติบโตที่แข็งแกร่งในอนาคต

โกลเบล็กเชื่อว่าการคงสถานะบริษัทจดทะเบียนของ EPL เป็นกลยุทธ์ที่ชาญฉลาด เนื่องจาก EPL มีค่า P/E สูงกว่าในตลาดหลักทรัพย์ NSEI และ BSE (15x) เมื่อเทียบกับ SET (7-8x) นอกจากนี้ การเติบโตของอุปสงค์ในอินเดียที่ 7% ต่อปี และ Synergy จากการควบรวม จะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรสุทธิของ IVL ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป

คำแนะนำการลงทุน

โกลเบล็กคงคำแนะนำ "ซื้อ" IVL โดยให้ราคาเป้าหมาย 28.00 บาท มองว่า IVL เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มปิโตรเคมีของไทย โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่ง จากผลประโยชน์ของอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง ภาษีที่ต่ำลงในบราซิล และการเติบโตจากการควบรวม EPL และ Indovida ซึ่งคาดว่าจะเห็นผลในปี 2569-2570