บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI มองบวก MAJOR ปี 2569 หนังฟอร์มยักษ์ช่วยดันรายได้ทะลุเป้า

KGI Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น MAJOR โดยให้ราคาเป้าหมาย 9.70 บาท อิงจากประมาณการ P/E ปี 2569 ที่ 11 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต (-1.0 S.D.) ปัจจุบัน MAJOR ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 8.3 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 4-5% ซึ่งถือว่าน่าสนใจ

text-primary ปัจจัยหนุน: หนังดัง-ลดต้นทุน

KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ MAJOR จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในปี 2569 จากภาพยนตร์ที่น่าสนใจหลายเรื่อง รวมถึง "Spider-Man: Brand New Day" ที่สร้างสถิติยอดวิวตัวอย่างสูงสุดใน 24 ชั่วโมงแรก นอกจากนี้ ยังมีภาพยนตร์ไทยอย่าง "Sup-pa-ler 2" ที่ทำรายได้กว่า 300 ล้านบาท และติดอันดับภาพยนตร์ไทยที่ทำเงินสูงสุดตลอดกาล KGI ยังเชื่อว่า MAJOR จะได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง

text-primary ข้อสังเกต: โฆษณาแผ่ว แต่ไม่กระทบมาก

KGI มองว่ารายได้จากโฆษณาของ MAJOR อาจได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจในครึ่งแรกของปี 2569 แต่เชื่อว่าผลกระทบนี้จะถูกชดเชยด้วยผลประกอบการที่ดีขึ้นจากธุรกิจโรงภาพยนตร์ เนื่องจากรายได้จากโฆษณาคิดเป็นเพียง 10% ของรายได้รวม การเปลี่ยนแปลง 5% ในรายได้จากโฆษณาจะส่งผลกระทบต่อกำไรของ MAJOR เพียง 3% เท่านั้น

text-primary สรุป: กำไรโตต่อเนื่อง-Valuation น่าสนใจ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ของ MAJOR ที่ 666 ล้านบาท (+6% YoY) โดยได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากภาพยนตร์ที่แข็งแกร่งขึ้นและ GPM ที่ดีขึ้น KGI ยังคงประมาณการอัตราการเติบโตของผู้เข้าชมที่ 5% (เทียบกับเป้าหมายของบริษัทที่ 40%) KGI คาดว่ากำไรในไตรมาส 1/2569 จะลดลงเล็กน้อย QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่จะแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุง YoY อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งขับเคลื่อนโดยรายได้ที่สูงขึ้นและการขยายตัวของอัตรากำไรจากภาพยนตร์ที่แข็งแกร่งขึ้น