บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) มีมุมมอง slightly negative ต่อทิศทางธุรกิจของ LPN ในปี 2569 แม้ตั้งเป้า Presale และ Transfer โต แต่มาจากฐานที่ต่ำ และมีโอกาส text-danger downside KSS คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.40 บาท และคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากกลยุทธ์ปี 2569 ยังเป็นเพียงการประคองตัว

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ของ LPN ที่ 110 ล้านบาท (+285% y-y) โตจากฐานต่ำ แต่มีโอกาส text-danger downside จากการระบายสต็อกที่ต่ำกว่าคาด และต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่อาจสูงกว่าคาด กลยุทธ์หลักในปี 2569 ยังเน้นการระบายสต็อกผ่าน Price Promotion ซึ่งกดดัน % GPM และ % NPM ให้ยังต่ำกว่าปกติ

Backlog รอโอนปัจจุบันต่ำเพียง 1.6 พันล้านบาท ทำให้ต้องพึ่งพิงการระบายสต็อกที่มาก โครงการรอขาย (Available for sale) มีมูลค่ารวม 20.0 พันล้านบาท ซึ่งต้องใช้เวลา 3-4 ปีในการระบาย

LPN มีแผนเปิด 3 โครงการใหม่ มูลค่ารวม 4.5 พันล้านบาท โดย 70% เป็น Condo และบางส่วนเป็นโครงการที่เลื่อนมาจากปีก่อน

text-primary ข้อสังเกต

KSS มองว่า Story ใน 1H26F ยังไม่น่าสนใจนัก เนื่องจากแนวโน้ม Presale, Transfer และกำไรสุทธิน่าจะอยู่ในระดับต่ำ และยังไม่เห็นกลยุทธ์การขายที่เปลี่ยนไปจากเดิม

KSS ห่วง Condo และ Low-rise กลุ่มล่างที่ฟื้นตัวช้า, Rejection Rate สูง รวมถึง Backlog รอโอนใน 2026F ต่ำกว่าปกติ โครงการใหม่ / กลยุทธ์ใหม่คาดเห็นความชัดเจนในช่วง 2H26F เป็นอย่างเร็ว

LPN ไม่มีการซื้อ Landbank ใหม่ในปี 2568 โดย Landbank เดิมเหลือเพียง 6 แปลง มูลค่ารวมราว 8.0 พันล้านบาท

text-primary สรุป

KSS คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ LPN โดยให้ราคาเป้าหมาย 1.40 บาท อิงจาก SOTP (Sum-of-the-parts) และ Implied PER 18.7x

นักวิเคราะห์: สมนันท์ พลสมบูรณ์โชค (Samanun Polsomboonchok)