บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง WHAIR โดดเด่นด้วยทำเลยุทธศาสตร์ใน EEC หนุนผลตอบแทนมั่นคง

FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) วิเคราะห์หุ้น WHA Industrial Leasehold REIT (WHAIR) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 7.60 บาท (จากเดิม 7.40 บาท) เนื่องจากมองว่า WHAIR มีจุดเด่นจากทรัพย์สินส่วนใหญ่อยู่ในบริเวณ EEC ซึ่งมีอัตราการเช่าสูงและมีประกันรายได้ ทำให้ผลตอบแทนมีความมั่นคง

จุดเด่นที่ตั้งทรัพย์สินใน EEC หนุนการเติบโตต่อเนื่อง

FSSIA ระบุว่า 92% ของทรัพย์สิน WHAIR อยู่ใน EEC ซึ่งเป็นทำเลยุทธศาสตร์ที่มีความต้องการสูง นอกจากนี้ยังมีประกันรายได้จาก WHAID ในช่วง 3 ปีแรกหลังซื้อทรัพย์สิน ทำให้รายได้ค่าเช่าเติบโตสม่ำเสมอตามอัตราค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 2-3% ต่อปี และจะเติบโตมากขึ้นในปีที่มีการขยายการลงทุน

ผลกระทบจากตะวันออกกลางจำกัด แต่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

FSSIA ประเมินว่าผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางต่อ WHAIR มีจำกัด เนื่องจากผู้เช่ากระจายในหลายอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม WHAIR มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เนื่องจากเงินกู้ยืมทั้งหมดอิงอัตราดอกเบี้ยลอยตัว โดยทุก 0.5% ที่อัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไปจะกระทบกำไร 3.5% แต่ถึงแม้เงินปันผลจะลดลงในอัตราเดียวกัน Dividend yield ก็ยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจที่ 7%

คาดการณ์ Dividend yield 8% ราคาหุ้นยังต่ำกว่า NAV

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย WHAIR ที่ 7.60 บาท อิงวิธี DDM โดยใช้ WACC 7.6% และ LTG 0% โดยมองว่า WHAIR มีความน่าสนใจเนื่องจาก 1) ทรัพย์สินอยู่ในทำเลที่มีความต้องการสูงใน EEC 2) อัตราการเช่าอยู่ในระดับสูงและมีประกันรายได้ 3) มีโอกาสขยายการลงทุนต่อจาก WHA Group และ 4) Dividend yield สูงราว 8% นอกจากนี้ราคาหุ้นยังต่ำกว่า NAV 18%