บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KSS แนะนำซื้อ 3BBIF คาดปันผล Q1/68 ที่ 0.158 บาท

บล.กรุงศรี (KSS) แนะนำ "ซื้อ" กองทุนรวม 3BBIF โดยคาดการณ์ว่ากองทุนฯ จะสามารถจ่ายผลตอบแทนสม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าระยะยาว และมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 11% ต่อปี ต้นทุนทางการเงินที่ยืดหยุ่นขึ้นจะช่วยให้สภาพคล่องและกระแสเงินสดดีขึ้น

รายละเอียดการวิเคราะห์: คาดกำไร Q1/68 โตต่อเนื่อง

KSS คาดการณ์กำไรจากการลงทุนใน 1Q25F อยู่ที่ 1,558 ล้านบาท (+5%y-y, +2%q-q) และคาดว่าจะจ่ายผลตอบแทนเงินคืนทุนที่ 0.158 บาทต่อหน่วย (yield 2.8%) สำหรับปี 25F คาดว่าจะมีกำไรจากการลงทุนเพิ่มขึ้น (+8%y-y) และจ่ายผลตอบแทนรวม 0.632 บาทต่อหน่วย (yield 11.3%) โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นมีปัจจัยหนุนจากรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นตามการปรับค่าเช่า และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลงตามอัตราดอกเบี้ย MLR และ THOR

ทั้งนี้ KSS คาดการณ์ว่าใน 2H25F กองทุนฯ มีแนวโน้มกลับมาจ่ายผลตอบแทนบางส่วนเป็นเงินปันผล เนื่องจากคาดว่าฐานะการเงินของกองทุนฯ จะกลับมาเป็นกำไรสะสมราว 2,822 ล้านบาท (ภายใต้สมมติฐานบันทึกขาดทุนจากการปรับมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุนราว -700 ล้านบาท)

ข้อสังเกต: ปัจจัยสนับสนุนและประเมินมูลค่า

KSS ประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของ 3BBIF ที่ 7.80 บาท (TP 25F) ด้วยวิธี DCF (WACC 7.5%) เนื่องจาก 1) รายได้ค่าเช่ามีเสถียรภาพจากสัญญาเช่าระยะยาวถึงปี 2038 (ระยะเวลาคงเหลือ 13 ปี) 2) ต้นทุนทางการเงินที่มีความยืดหยุ่นขึ้นทำให้สภาพคล่องและกระแสเงินสดดีขึ้น และ 3) คาดใน 2H25F กองทุนฯ มีแนวโน้มกลับมาจ่ายผลตอบแทนบางส่วนในรูปเงินปันผล