ACE โชว์กำไร Q1/69 แข็งแกร่ง แต่โบรกฯ ชี้ยังขาดปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท แอ๊บโซลูท คลีน เอ็นเนอร์จี้ จำกัด (มหาชน) หรือ ACE รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2569 ที่มีความแข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ 314 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเพิ่มขึ้น 47% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) อย่างไรก็ตาม แม้ผลงานจะโดดเด่น แต่ราคาหุ้นยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบและมีปริมาณการซื้อขายเบาบาง สะท้อนถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่ยังไม่โดดเด่นนัก

เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต

ปัจจัยหนุนหลักมาจากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) เพิ่มเติม ส่งผลให้กำไรขั้นต้นกลุ่มนี้พุ่งสูงขึ้น 151% YoY และดันมาร์จิ้นรวมของบริษัทขึ้นสู่ระดับ 31.8% นอกจากนี้ยังได้รับอานิสงส์จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน ทั้งนี้ โบรกเกอร์ InnovestX คาดการณ์ว่ากำลังการผลิตของ ACE จะเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ที่ 18% ในช่วงปี 2569–2570 โดยมีโรงไฟฟ้าขยะชุมชนเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรหลักหลังปี 2570 เป็นต้นไป

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้ภาพรวมการเติบโตจะชัดเจน แต่มีข้อควรระวังคือการขาดโครงการใหม่ๆ เข้ามาเติมใน Pipeline รวมถึงความล่าช้าของโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซชีวภาพขนาด 59MW ที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน นอกจากนี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้ต้นทุนวัตถุดิบชีวมวลเพิ่มขึ้น 3-4% จากค่าขนส่งที่สูงขึ้น กดดันอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจชีวมวลให้ลดลงเล็กน้อยจาก 28% ในไตรมาส 4/2568 มาอยู่ที่ 26.3% ในไตรมาส 1/2569

สรุปคำแนะนำการลงทุน

InnovestX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับหุ้น ACE โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ไว้ที่ 1.50 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธีอ้างอิงค่า EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 8 เท่า (-1.5SD) โดยมองว่าตลาดอาจยังไม่ให้ความสนใจมากนักจนกว่าจะมีปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ หรือความชัดเจนของแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) ฉบับใหม่ที่จะเปิดโอกาสให้เกิดโครงการพลังงานหมุนเวียนขนาดใหญ่เพิ่มเติม