SCGP ส่งสัญญาณฟื้นตัวแกร่ง โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็นซื้อ

ไฮไลท์สำคัญ: พลิกฟื้นโครงสร้างธุรกิจสู่การเติบโต

บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST ได้ปรับคำแนะนำหุ้น SCGP ขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม "ถือ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นสู่ระดับ 28.50 บาท โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในช่วง 3 ปีข้างหน้าจะมีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) สูงถึง 20% ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรในปี 2569–2571 ขึ้นอีก 11%–27% สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น

เนื้อหา: กลยุทธ์ลดต้นทุนและจุดเปลี่ยนของ Fajar

ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเพิ่มประสิทธิภาพภายในองค์กรและการประหยัดต้นทุนทั่วทั้งกลุ่มบริษัท โดยเฉพาะความสำเร็จในการจัดหากระดาษลูกฟูกเก่า (OCC) ภายในประเทศที่เพิ่มสัดส่วนเป็น 62% ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าการนำเข้าถึง 62% นอกจากนี้ ธุรกิจ Fajar ในอินโดนีเซียยังพลิกฟื้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมี EBITDA เป็นบวกครั้งแรกในรอบ 3 ปีในช่วง 1Q69 จากการปรับกลยุทธ์เน้นตลาดในประเทศและการเข้าซื้อกิจการ M&P Mypak ในช่วง 4Q68 ทำให้คาดการณ์ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับ 19.2%–19.6% ในปี 2569–2571

ข้อสังเกต: แนวโน้มสดใสในไตรมาส 2 และความเสี่ยงที่จำกัด

สำหรับแนวโน้มใน 2Q69 คาดว่าปริมาณยอดขายจะฟื้นตัวขึ้นแบบ QoQ หลังจากผ่านช่วงวันหยุดยาว พร้อมความสามารถในการส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นไปยังลูกค้าได้ดี ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่าความเสี่ยงจากราคาพลังงานที่ทรงตัวในระดับสูงนั้นอยู่ในวงจำกัด โดยคาดว่าจะกระทบต่อรายได้เพียง 2–4% ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เป็นต้นไป นอกจากนี้ หุ้น SCGP ยังซื้อขายอยู่ที่ระดับ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 8.1 เท่า ซึ่งถือว่าน่าสนใจและมีส่วนลดเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 8.4 เท่า

สรุป: โอกาสลงทุนในหุ้นที่มีพื้นฐานแกร่ง

โดยรวมแล้ว SCGP กำลังก้าวผ่านจุดต่ำสุดของวัฏจักรในปี 2568 ไปแล้ว และเข้าสู่ช่วงการฟื้นตัวเชิงโครงสร้างที่มั่นคง การปรับตัวของบริษัททั้งในด้านการบริหารต้นทุนและการพลิกฟื้นธุรกิจในต่างประเทศถือเป็น ผลบวกสำคัญ ที่จะขับเคลื่อนกำไรให้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต นักลงทุนจึงควรจับตาการเติบโตของกำไรสุทธิที่จะเป็นแรงส่งให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นสู่ราคาเป้าหมายที่ 28.50 บาท