จับตา RBF รับอานิสงส์โครงการรัฐ หนุนกำไร Q2/69 โตเด่น

ไฮไลท์สำคัญ: อัปเกรดคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ FSSIA ได้ปรับคำแนะนำหุ้น R&B Food Supply (RBF) ขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นสู่ระดับ 5.10 บาท (จากเดิม 4.00 บาท) สะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/69 จะอยู่ที่ 148 ล้านบาท เติบโต 4.2% จากไตรมาสก่อนหน้า และพุ่งสูงถึง 52.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

เนื้อหา: การฟื้นตัวของรายได้และกลยุทธ์การบริหารจัดการ

การเติบโตของ RBF ในปี 2569 ได้รับแรงหนุนสำคัญจากกลุ่มลูกค้าผู้ผลิตอาหารและเครื่องดื่มที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะการได้รับอานิสงส์จากโครงการ "ไทยช่วยไทย" และสภาพอากาศที่ร้อนจัดช่วยกระตุ้นยอดขายกลุ่มเครื่องดื่ม นอกจากนี้ บริษัทยังมีการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้ราคาแป้งสาลีจะปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 10% แต่บริษัทมีสต็อกสินค้าสำรองเพียงพอรองรับได้ถึง 3 เดือน อีกทั้งยังได้รับผลบวกจากสัดส่วนรายได้กลุ่ม Flavor ที่เพิ่มขึ้น และการปรับตัวดีขึ้นของโรงงานในอินเดีย ซึ่งช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายในการขยายทีมขายในจีนได้เป็นอย่างดี

ข้อสังเกต: สถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและสิทธิประโยชน์ทางภาษี

แม้บริษัทจะมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ในระดับสูงจากการขยายธุรกิจในต่างประเทศ แต่ได้รับชดเชยด้วยสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI ในไทย รวมถึงผลขาดทุนสะสมในอินโดนีเซียและเวียดนามที่นำมาลดหย่อนได้ ทำให้คาดการณ์อัตราภาษีจ่ายปี 2569 อยู่ที่เพียง 10-12% นอกจากนี้ สถานะทางการเงินของบริษัทมีความแข็งแกร่งมาก ด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) ต่ำเพียง 0.17 เท่า และมีเงินสดในมือ ณ สิ้นไตรมาส 1/69 สูงถึง 657 ล้านบาท ซึ่งสนับสนุนการจ่ายเงินปันผลที่คาดว่าจะอยู่ในระดับ 4.5-5.0%

สรุป: แนวโน้มการเติบโตต่อเนื่องตลอดปี

FSSIA ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2568 ขึ้น 10-17% โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรปี 2569 ไว้ที่ 38% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้จะมีการปรับลดประมาณการรายได้ปี 2569 ลงเล็กน้อย แต่เชื่อว่าโมเมนตัมการเติบโตจะเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี โดยประเมินเป้าหมาย P/E ไว้ที่ 17 เท่า ซึ่งถือเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับการเติบโตอย่างชัดเจน