SKY ICT สะดุดระยะสั้นในไตรมาส 2 ก่อนลุ้นฟื้นตัวแกร่งครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST ได้ปรับลดคำแนะนำหุ้น SKY จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" แม้ว่าจะมีการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 17.30 บาท (จากเดิม 16.20 บาท) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ SoTP ทั้งนี้เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นมาแล้วถึง 56% ตั้งแต่ต้นปี ทำให้เหลืออัพไซด์จำกัด ประกอบกับคาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 จะชะลอตัวลงชั่วคราว ก่อนจะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีหลัง

เจาะลึกสถานการณ์และทิศทางธุรกิจ

สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/2569 ออกมาแข็งแกร่งเกินคาด (+35% YoY, +72% QoQ) ส่งผลให้โบรกเกอร์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569 ขึ้นอีก 12% อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 2/2569 คาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 144 ล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 47% QoQ เนื่องจากปัจจัยลบจากการหมดไปของรายได้ค่าบริการวางระบบ Cloud ของกระทรวงศึกษาธิการ และการลดลงตามฤดูกาลของส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ทั้งนี้ บริษัทกำลังปรับทิศทางธุรกิจจากโครงการระยะสั้นไปสู่โครงการประเภทงานบริการและให้เช่าระยะยาว (2-6 ปี) มากขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มสัดส่วนรายได้จากการบริการเป็น 76% ภายในปี 2571

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

โบรกเกอร์มองว่าความเสี่ยงหลักคือการชะลอตัวของกำไรในไตรมาส 2/2569 แต่ในมุมมองเชิงบวกคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ระดับ 204 ล้านบาทต่อไตรมาสในช่วง 3Q69-4Q69 โดยมีแรงหนุนสำคัญจากการเซ็นสัญญาโครงการใหม่กับภาครัฐจำนวนมาก ซึ่งคาดว่าจะแตะระดับ 1 หมื่นล้านบาทในปี 2569 เทียบกับ 5.6 พันล้านบาทในปี 2568 นอกจากนี้ รายได้ปี 2569 ยังมีความมั่นคงสูงเนื่องจากมีงานในมือ (Backlog) รองรับแล้วถึง 85% ณ สิ้นไตรมาส 1/2569

บทสรุปการลงทุน

แม้แนวโน้มการเติบโตของกำไรหลักในปี 2569 จะคาดการณ์ไว้ที่ 17% แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างมาก ทำให้ผลตอบแทนรวมที่คาดว่าจะได้รับเหลือเพียง 2% (อัพไซด์ 0% และเงินปันผล 2%) นักลงทุนจึงควรใช้ความระมัดระวังและติดตามการเซ็นสัญญาโครงการใหม่ในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการขับเคลื่อนผลประกอบการให้กลับมาโดดเด่นอีกครั้งตามเป้าหมายที่วางไว้