BCPG เตรียมรับทรัพย์ก้อนโตจากการขายโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ หนุนฐานะการเงินแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์ BCPG โดยประเมินว่าบริษัทเตรียมรับรู้กำไรพิเศษจากการขายสัดส่วนเงินลงทุนในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติที่สหรัฐฯ 2 แห่ง ได้แก่ โรงไฟฟ้า Liberty และ Patriot มูลค่าโครงการรวม 1.8 หมื่นล้านบาท คาดธุรกรรมจะเสร็จสิ้นภายในไตรมาส 3/2569 ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทได้รับเงินสดสุทธิหลังหักค่าใช้จ่ายและภาษีประมาณ 1.1 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นมูลค่าเงินสดราว 3.60 บาทต่อหุ้น

รายละเอียดการลงทุนและประมาณการ

นักวิเคราะห์ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 16% และ 32% เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรที่ลดลงจากการขายโครงการดังกล่าว โดยคาดกำไรปี 2569 อยู่ที่ 1,956 ล้านบาท (+8% YoY) อย่างไรก็ตาม กำไรปกติยังคงมีแนวโน้มเติบโตได้ดีจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon แบบเต็มปี รวมถึงการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่าย (Capacity Price) ของโรงไฟฟ้าที่เหลือในสหรัฐฯ ซึ่งสอดรับกับความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นในกลุ่ม Data Center ทั้งนี้ สำหรับไตรมาส 2/2569 คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 300-400 ล้านบาท แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าจากปัจจัยฤดูกาล แต่ยังคงเติบโตได้เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์

แม้การขายสินทรัพย์จะส่งผลให้ส่วนแบ่งกำไรในอนาคตลดลง แต่ในระยะยาวถือเป็น ผลบวกต่อสภาพคล่องและโอกาสในการลงทุนใหม่ โดยบริษัทมีแผนนำเงินสดที่ได้รับไปต่อยอดในโครงการพลังงานหมุนเวียนเพื่อรองรับแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) ฉบับใหม่ ซึ่งนักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าการใช้เงินลงทุนในช่วงไตรมาส 2-3/2569 อย่างใกล้ชิด ทั้งนี้ราคาหุ้นอาจเผชิญแรงกดดันในระยะสั้นจากการปรับโครงสร้างสินทรัพย์ แต่ถือเป็นโอกาสสำหรับการลงทุนระยะยาว

สรุปคำแนะนำการลงทุน

บล.หยวนต้า ปรับราคาเหมาะสมของ BCPG ลงเป็น 9.90 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 10.30 บาท) โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากมูลค่าเงินสดมหาศาลที่ได้รับจากการขายโครงการช่วยชดเชยปัจจัยลบได้บางส่วน และเป็นฐานสำคัญในการขยายธุรกิจพลังงานสะอาดในอนาคต ซึ่งจะช่วยสร้างการเติบโตที่ยั่งยืนให้แก่บริษัทต่อไป