ASW กำไร Q1/26 โตตามคาดการณ์ หยวนต้ายังแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท
หยวนต้าวิเคราะห์ ASW กำไร Q1/26 ชะลอตัว QoQ แต่ยังเติบโต YoY ตามคาดการณ์ ตอกย้ำ Backlog แข็งแกร่ง คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 7.50 บาท
ไฮไลท์สำคัญ
บมจ. แอสเซทไวส์ (ASW) รายงานผลประกอบการ Q1/26 กำไรปกติ 230 ล้านบาท ลดลง QoQ แต่เติบโตถึง 88.3% YoY เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ โดยได้แรงหนุนจากยอดโอนอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ปรับตัวดีขึ้นจาก Product Mix ของโครงการแนวสูง
ผลการดำเนินงาน
รายได้ Q1/26 อยู่ที่ 2,131 ล้านบาท ลดลง 32.5% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 26.0% YoY ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาด GPM อยู่ที่ 41.5% ปรับตัวขึ้นทั้ง QoQ และ YoY โดยเฉพาะธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 42.7% SG&A/Sale อยู่ที่ 26.7% เพิ่มขึ้น QoQ แต่ลดลง YoY สอดคล้องกับการขายธุรกิจ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน อยู่ที่ 11 ล้านบาท ชะลอตัวลง QoQ ต้นทุนทางการเงิน ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 83 ล้านบาท ลดลง QoQ แต่เพิ่มขึ้น YoY
ข้อสังเกต
กำไร Q1/26 คิดเป็น 17% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2026 แนวโน้มผลประกอบการ Q2/26 คาดว่าจะเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY จากโครงการแนวสูงที่จะสร้างเสร็จและเริ่มโอนใหม่ 4 โครงการ มูลค่ารวม 13,360 ล้านบาท Backlog ณ สิ้น Q1/26 อยู่ที่ 38,010 ล้านบาท ทยอยรับรู้ในปี 2026-2028 อย่างแข็งแกร่ง Presales Q1/26 อยู่ที่ 6,854 ล้านบาท (+15.5% QoQ, -17.6% YoY) คิดเป็น 37% ของเป้าหมายทั้งปี 2026
สรุป
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 1.3 พันล้านบาท (+35% YoY) และประเมินราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 7.50 บาท/หุ้น อิง PER2026 ที่ 4.7 เท่า (-1.6 SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 4 ปี) คงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาและความไม่แน่นอนของสภาวะตลาดอสังหาฯ ในช่วง 2H26