SAPPE กำไร Q1 ฟื้นตัว แต่สงครามในตะวันออกกลางกดดัน Q2, DAOLSEC ปรับลดเป้าหมาย

ไฮไลท์สำคัญ

DAOL Securities (Thailand) หรือ DAOLSEC มีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มของ SAPPE โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26E ที่ 218 ล้านบาท (-2% YoY, +80% QoQ) แม้ว่ากำไรจะฟื้นตัว QoQ จากรายได้รวมที่เพิ่มขึ้น แต่ถูกกดดันจาก SG&A to sales ที่เพิ่มขึ้นตามแผนการตลาด

ผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง

สงครามในตะวันออกกลางเริ่มส่งผลกระทบต่อ SAPPE ใน 2Q26E เนื่องจากตะวันออกกลางมีสัดส่วนรายได้ 8.8% ของรายได้รวม นอกจากนี้ ราคา PET Resin ซึ่งเป็นต้นทุน packaging ที่สำคัญ ปรับตัวสูงขึ้นจาก USD 838/ton ก่อนเกิดสงคราม เป็น USD 1,129/ton ในเดือนเมษายน และมีแนวโน้มสูงขึ้นต่อเนื่องจนกว่าสถานการณ์จะคลี่คลาย

ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

DAOLSEC ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026E ลง -6% สะท้อนความเสี่ยงจากสงคราม โดยประเมินกำไรสุทธิปี 2026E ที่ 796 ล้านบาท (+3% YoY) โดยอิงสมมติฐานรายได้รวม +3% YoY แต่ GPM หดตัวจากต้นทุน raw & packaging material ที่สูงขึ้น จากสงคราม

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

DAOLSEC คงคำแนะนำ "ถือ" แต่ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 30.00 บาท อิง 2026E PER 11.5x (เดิม 32.00 บาท) จนกว่าจะเห็น สถานการณ์สงครามที่คลี่คลายและกำลังซื้อฟื้นตัวอย่างชัดเจน ราคาเป้าหมายใหม่นี้มี downside -4% จากราคาปัจจุบันที่ 31.25 บาท