บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BCH มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากผู้ป่วยต่างชาติและการเพิ่มขึ้นของรายได้จาก SSO

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ BCH ในไตรมาส 2/26 จะฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของปีในไตรมาส 1/26 โดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป เนื่องจากได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของผู้ป่วยชาวไทยและต่างชาติ รวมถึงการเติบโตของรายได้จาก SSO โบรกเกอร์คงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ที่ 1.31 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง 3-4% ในปี 2570-2571

แนวโน้มธุรกิจและการเติบโต

FSSIA มองเห็นแนวโน้มเชิงบวกจากการฟื้นตัวของผลประกอบการในไตรมาส 2/26 โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นทั้งชาวไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง นอกจากนี้ รายได้จาก SSO ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องจากการใช้บริการที่เพิ่มขึ้นและบริการด้านสุขภาพเพิ่มเติมภายใต้โครงการประกันสังคม การขยายธุรกิจยังคงเป็นไปตามแผน โดยโรงพยาบาลเกษมราษฎร์ ระยอง และสุวรรณภูมิ มีกำหนดเปิดในไตรมาส 4/27 และไตรมาส 1/28 ตามลำดับ

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

FSSIA คาดว่าอัตรากำไร EBITDA ในไตรมาส 1/26 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/26 เป็นต้นไป จากแรงกดดันด้านต้นทุนที่ลดลง ส่วนผสมรายได้ที่ดีขึ้นจากผู้ป่วยต่างชาติ และการเพิ่มขึ้นของอัตราเหมาจ่าย SSO ที่อาจเกิดขึ้นในครึ่งหลังของปี 2569 ทุกๆ การเพิ่มขึ้น 5% ของอัตราเหมาจ่ายจะส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2569 และ 2570-2571 เพิ่มขึ้น 0.4% และ 1.4% ตามลำดับ

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงราคาเป้าหมาย BCH ที่ 13.60 บาท อิงตามวิธี DCF ซึ่งคิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 26 เท่า (-0.5SD) ในขณะที่หุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 18 เท่า (-1.25SD) และให้อัตราเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 5% FSSIA ประเมินว่า BCH ยังมี upside ที่น่าสนใจ จากการฟื้นตัวของผลประกอบการและการเติบโตต่อเนื่องในอนาคต