บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น ORI เป็น Underperform พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 1.45 บาท เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ซบเซาในไตรมาส 1/2569 และแนวโน้มการฟื้นตัวที่ช้ากว่าที่คาดไว้

ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวังในไตรมาส 1/2569

ORI รายงานผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในไตรมาส 1/2569 โดยมียอดขายรอรับรู้รายได้ (presales) 4.5 พันล้านบาท (-44% YoY) ยอดโอนกรรมสิทธิ์ 2.8 พันล้านบาท (-21% YoY) และกำไรสุทธิ 103 ล้านบาท KGI จึงปรับลดประมาณการยอดขายโครงการที่อยู่อาศัยลง 20% และปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นลง 2% เหลือ 28% ส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลดลง 40% เหลือ 507 ล้านบาท (-30% YoY)

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา

KGI ยังคงประมาณการกำไรจากการขายสินทรัพย์ไว้ที่ 200 ล้านบาท โดย 48% รับรู้ไปแล้วในไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม ORI มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (net gearing) ที่สูง และมีหนี้สินระยะสั้น 13.8 พันล้านบาท ดังนั้น ORI จำเป็นต้องบริหารจัดการสภาพคล่องอย่างระมัดระวัง โดยการเร่งระบายสินค้าคงคลังและเร่งขายสินทรัพย์

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ ORI ลงเหลือ 1.45 บาท จากเดิม 2.42 บาท โดยอิงจาก PER ปี 2569 ที่ 7 เท่า (-0.5 S.D.) และปรับลดคำแนะนำเป็น Underperform เนื่องจาก KGI มองว่าการฟื้นตัวของ ORI เป็นไปได้ช้ากว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ จากความล่าช้าในการก่อสร้างโครงการ และความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง