บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary SAFE มีแนวโน้มเติบโตจากต่างชาติหนุน

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง "Slightly positive" ต่อ Safe Fertility Group (SAFE) เนื่องจากตลาด IVF ยังมีแนวโน้มเติบโตจากปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้าง ทั้งนโยบายส่งเสริมการมีบุตร และแนวโน้มแต่งงานช้า นอกจากนี้ ยังมีสัญญาณฟื้นตัวของการใช้บริการ โดยเฉพาะกลุ่มต่างชาติ ซึ่งจะช่วยหนุน operating leverage และทำให้ margin และกำไรฟื้นตัว

text-primary ปัจจัยหนุนระยะยาว และ Valuation น่าสนใจ

KSS มองว่ากฎหมายอุ้มบุญที่อยู่ระหว่างรอเสนอที่ประชุมคณะรัฐมนตรี หากมีการผ่อนคลายกฎหมาย จะเป็น upside ในระยะยาวต่อการขยายตัวของตลาด และเพิ่มมูลค่าบริการต่อเคส ขณะที่ Valuation อยู่ในโซนลงทุน โดยราคาหุ้นซื้อขาย PE ปี 26F ที่ 12 เท่า เทียบเท่า Forward PE -1.0SD และ PBV < 1 เท่า มอง downside จำกัดเมื่อเทียบกับโอกาสฟื้นตัวในระยะกลาง-ยาว

text-primary ข้อสังเกตสำคัญ

• ตลาด IVF ยังมีแนวโน้มเติบโต 6-9% CAGR ในช่วงปี 2024-2030 จากนโยบายสนับสนุนการมีบุตร การแต่งงานช้า และอัตราความสำเร็จของ IVF ที่สูง
• จำนวนรอบเก็บไข่และฝั่งตัวอ่อน (OPU Treatment cycle) มีแนวโน้มดีขึ้น โดยเฉพาะจากลูกค้าชาวอินเดีย
• ผู้บริหารคาดว่ารายได้ในช่วงที่เหลือของปี โดยเฉพาะใน 2H26F จะเติบโตดีขึ้นกว่า 1Q26 จากการใช้บริการที่ฟื้นตัว และรายได้จาก NGG ที่ดีขึ้น

text-primary สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ SAFE โดยมีราคาเป้าหมายปี 26F ที่ 9.70 บาท (วิธี DCF WACC 9.7%) เนื่องจากธุรกิจหลักอยู่ในกระแสเมกะเทรนด์ที่รัฐบาลหลายประเทศมีนโยบายส่งเสริมการมีบุตร หากไทยผ่อนคลายกฎหมายอุ้มบุญจะช่วยขยายตลาด และเริ่มเห็นโมเมนตัมลูกค้าต่างชาติฟื้นตัว