GLOBAL โชว์ฟอร์มแกร่งคาดกำไร Q2/69 โตเด่นสุดในกลุ่มพาณิชย์

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรพุ่งรับอานิสงส์มาร์จิ้นขยายตัว

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ประเมินผลการดำเนินงานของ บมจ. สยามโกลบอลเฮ้าส์ (GLOBAL) ในไตรมาส 2/2569 ว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 750 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง 44% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งถือเป็นการเติบโตที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่มพาณิชย์ โดยมีปัจจัยบวกหลักจากการบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ได้ดีขึ้นจากการปรับราคาขายและสัดส่วนสินค้า House Brand ที่เพิ่มสูงขึ้น

เจาะลึกเนื้อหา: กลยุทธ์ขยายสาขาและคุมต้นทุน

แม้ภาพรวมยอดขายจะทรงตัวเนื่องจากยอดขายต่อสาขาเดิม (SSS) ปรับตัวลดลง 3.5% จากผลกระทบของราคาเหล็กที่ปรับตัวลงสู่ภาวะปกติ แต่บริษัทสามารถชดเชยได้ด้วยการขยายสาขาใหม่ 1 แห่งในไตรมาสนี้ ทำให้มีสาขารวม 100 แห่ง นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจาก ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง 36% YoY จากการชำระคืนหนี้ระยะสั้น และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในต่างประเทศที่เติบโตขึ้น 19% ทั้งนี้ INVX ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นอีก 7% โดยคาดว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะเติบโตต่อเนื่องจากการคุมเข้มค่าใช้จ่าย SG&A และการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 3 แห่ง

ข้อสังเกต: ความท้าทายจากกำลังซื้อและราคาเหล็ก

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตถึงความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ภาวะกำลังซื้อที่ยังคงอ่อนแอจากปัญหาหนี้ครัวเรือน รวมถึงความผันผวนของราคาเหล็กที่อาจส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อของลูกค้า หากราคาเหล็กมีความไม่แน่นอนอาจทำให้การฟื้นตัวของ SSS ล่าช้าออกไป อย่างไรก็ตาม การเร่งเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐจะเป็นตัวแปรสำคัญที่จะช่วยกระตุ้นความต้องการในภาคก่อสร้างให้กลับมาคึกคักอีกครั้ง

สรุปคำแนะนำการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับหุ้น GLOBAL โดยได้ปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ขึ้นเป็น 9.0 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 8.9 บาท) ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC ที่ 7.0%; LTG ที่ 1.5%) สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการทำกำไรที่ขยายตัวต่อเนื่องและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้ในภาวะที่เศรษฐกิจยังมีความท้าทายรอบด้าน