INSET ลุ้นกำไรไตรมาส 2 โตกระโดดรับงาน Data Center หนุน

ไฮไลท์สำคัญ

บล.พาย (Pi) ออกบทวิเคราะห์หุ้น INSET โดยปรับคำแนะนำเป็น “ถือ” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว ทำให้ Upside ในการลงทุนค่อนข้างจำกัด โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.52 บาท ซึ่งเป็นการประเมินบนพื้นฐานการเติบโตของธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง Data Center ที่กำลังเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของบริษัทในขณะนี้

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2569

คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 47 ล้านบาท ขยายตัวโดดเด่น +459.0% YoY และ +13.8% QoQ แม้ว่ารายได้รวมจะคาดการณ์อยู่ที่ 497 ล้านบาท ซึ่งหดตัว -23.5% QoQ ก็ตาม แต่จุดเด่นสำคัญคือ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ที่ปรับตัวสูงขึ้นแตะระดับ 15.5% (จาก 10.8% ในไตรมาสก่อน) เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง Data Center เพิ่มขึ้นเป็น 85.3% ของรายได้รวม ซึ่งเป็นงานที่มีมาร์จิ้นสูงกว่าธุรกิจอื่น

ข้อสังเกตและปัจจัยติดตาม

บริษัทมีงานในมือ (Backlog) จากโครงการก่อสร้าง Data Center 6 แห่ง ขนาดรวม 335 MW ที่มีความคืบหน้างานเฉลี่ย 30-50% นอกจากนี้ยังมีประเด็นที่ต้องติดตามคือ โอกาสในการชนะประมูลงานก่อสร้าง Data Center เพิ่มเติมมูลค่า 595 ล้านบาท ซึ่งหากได้รับงานจะช่วยหนุนการเติบโตต่อเนื่องในช่วงปลายไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Trading และงาน Telecom/Maintenance ยังคงมีความผันผวนและชะลอตัวลงจากช่วงก่อนหน้า

สรุปภาพรวมการลงทุน

ในเชิงกลยุทธ์ บล.พาย มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่เทรดบนระดับ PE’26E ที่ 19.3 เท่า ได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากราคาที่เริ่มตึงตัว โดยผลประกอบการครึ่งปีแรกคิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปี แนะนำให้ “ถือ” เพื่อติดตามความคืบหน้าการประมูลงานใหม่ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยปลดล็อกมูลค่าหุ้นในระยะถัดไป