KTC (บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน)) Q2/2569

• กำไรสุทธิเติบโตแข็งแกร่ง: กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิ 2,225 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 17.4% (YoY) และครึ่งปีแรกมีกำไรสุทธิ 4,397 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.1% (YoY)
• ค่าใช้จ่ายลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: ค่าใช้จ่ายรวมในไตรมาส 2 ลดลง 6.9% (YoY) เหลือ 4,040 ล้านบาท โดยเฉพาะผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นลดลง 13.9% (YoY) และค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง 16.1% (YoY) ส่งผลให้ Cost to Income Ratio ลดลงเหลือ 34.6%
• คุณภาพสินทรัพย์แข็งแกร่ง: NPL Coverage Ratio สำหรับงวด 6 เดือนปี 2569 เพิ่มขึ้นเป็น 426.3% จาก 419.9% ในปีก่อนหน้า แม้ %NPL จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 1.86% แต่ยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายที่ ≤ 2% และ Credit Cost ลดลงเหลือ 5.0%
• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) เพิ่มขึ้น: NIM สำหรับครึ่งปีแรกของปี 2569 ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 13.31% จาก 13.09% ในปีก่อนหน้า เป็นผลจากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง
• ฐานะการเงินมั่นคง: อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ลดลงเหลือ 1.43 เท่า จาก 1.64 เท่าในปีก่อนหน้า สะท้อนวินัยทางการเงินที่ดีและความยืดหยุ่นสูง

ภาพรวมผลประกอบการ

ในไตรมาส 2 ปี 2569 กลุ่มบริษัทเคทีซีมีกำไรสุทธิ 2,225 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และสำหรับครึ่งแรกของปี 2569 มีกำไรสุทธิรวม 4,397 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.1% (YoY) โดยมีฐานรายได้รวมในไตรมาส 2 อยู่ที่ 6,834 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% (YoY) ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น 3.8% ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิเติบโตอย่างโดดเด่นคือการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ โดยค่าใช้จ่ายรวมในไตรมาส 2 ลดลง 6.9% (YoY) เหลือ 4,040 ล้านบาท ซึ่งมาจากการลดลงของผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น 13.9% (YoY) จากการบริหารจัดการคุณภาพพอร์ตที่ดีขึ้น, ค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง 16.1% (YoY) จากต้นทุนเงินกู้ยืมใหม่ที่ต่ำลง, และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลงเล็กน้อย 0.8% (YoY) ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้รวม (Cost to Income Ratio) ของกลุ่มบริษัทในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 34.6% ลดลงจาก 35.0% ในปีก่อนหน้า

โอกาส

เคทีซีมีโอกาสในการเติบโตจากการขยายธุรกิจนายหน้าประกันภัยที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่ปลายปี 2568 โดยมุ่งวางรากฐานที่มั่นคงผ่านความร่วมมือกับพันธมิตร และคาดว่าจะได้รับอนุมัติใบอนุญาตนายหน้าประกันภัยที่เสนอขายกรมธรรม์ผ่านช่องทางอิเล็กทรอนิกส์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ซึ่งจะช่วยเสริมความหลากหลายของรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย นอกจากนี้ การเติบโตของปริมาณการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตของเคทีซีที่ 4.7% (YoY) ในครึ่งปีแรกปี 2569 ยังสูงกว่าอัตราการขยายตัวของอุตสาหกรรมที่ 2.4% (YoY) แสดงถึงความสามารถในการดึงดูดและรักษาลูกค้า

ในภาพรวมเศรษฐกิจไทย ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้ปรับประมาณการเติบโตเศรษฐกิจไทยเพิ่มขึ้นเป็น 2.3% (จากเดิม 1.5%) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากภาคการท่องเที่ยว ภาคการส่งออกในกลุ่มสินค้าเทคโนโลยี และการลงทุนภาคเอกชน ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อกำลังซื้อและการใช้จ่ายของผู้บริโภคในอนาคต นอกจากนี้ มาตรการช่วยเหลือจากภาครัฐ เช่น โครงการไทยช่วยไทยพลัส และการเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ จะช่วยพยุงกำลังซื้อของครัวเรือนไว้

ความเสี่ยง

เศรษฐกิจไทยยังคงมีปัจจัยที่จำกัดการเติบโต ได้แก่ แรงกดดันต่อการบริโภคภาคเอกชนจากค่าครองชีพที่ยังอยู่ในระดับสูง และรายได้ครัวเรือนที่มีแนวโน้มลดลง ซึ่งส่งผลให้ผู้บริโภคมีความระมัดระวังในการใช้จ่ายและการก่อหนี้เพิ่มขึ้น สถานการณ์ดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อและคุณภาพสินทรัพย์ในอนาคต

นอกจากนี้ ธปท. ได้ออกหลักเกณฑ์การกำหนดมาตรฐานค่าบริการและการให้บริการใหม่ โดยมีผลกระทบต่อเคทีซี 1 รายการคือการปรับลดค่าธรรมเนียมในการเบิกถอนเงินสดด้วยบัตรเครดิตจาก 3.0% เหลือ 2.5% ของจำนวนเงินสดที่เบิกถอน ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2569 แม้บริษัทจะประเมินว่าไม่ส่งผลกระทบที่เป็นนัยสำคัญ แต่ก็เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

1. การเติบโตของธุรกิจนายหน้าประกันภัย: ติดตามความคืบหน้าในการขอใบอนุญาตนายหน้าประกันภัยผ่านช่องทางอิเล็กทรอนิกส์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และการสร้างรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยจากธุรกิจนี้
2. ผลกระทบจากมาตรการ ธปท.: แม้บริษัทจะประเมินว่าไม่กระทบอย่างมีนัยสำคัญ แต่ควรจับตาผลกระทบของการปรับลดค่าธรรมเนียมเบิกถอนเงินสดด้วยบัตรเครดิตต่อรายได้ค่าธรรมเนียมในระยะยาว
3. แนวโน้มคุณภาพสินเชื่อ: แม้ NPL Coverage Ratio จะสูง แต่ %NPL โดยรวมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และ NPL ของสินเชื่อบุคคลและลูกหนี้ตามสัญญาเช่ามีการปรับตัวสูงขึ้น ควรจับตาแนวโน้ม NPL ในภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทาย
4. การบริหารจัดการพอร์ตสินเชื่อ: การเติบโตของพอร์ตสินเชื่อรวมยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 0.6% (YoY) และพอร์ตบัตรเครดิตเติบโตเพียง 0.1% (YoY) ควรติดตามกลยุทธ์การขยายสินเชื่ออย่างมีคุณภาพภายใต้กรอบความเสี่ยงที่เหมาะสม
5. ประสิทธิภาพการควบคุมค่าใช้จ่าย: การรักษา Cost to Income Ratio ให้ต่ำและ Credit Cost ที่ลดลง เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนกำไร ควรติดตามความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ธุรกิจการเงิน / ธนาคาร / ประกัน / หลักทรัพย์)

• ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM): สำหรับครึ่งแรกของปี 2569 NIM ของกลุ่มบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 13.31% จาก 13.09% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ลดลง และความสามารถในการบริหารจัดการองค์ประกอบของพอร์ตสินเชื่อ
• รายได้ดอกเบี้ยและรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (NII/non-NII):
  • รายได้ดอกเบี้ยในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 4,037 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า โดยรายได้ดอกเบี้ยจากลูกหนี้บัตรเครดิตลดลงเล็กน้อย 0.8% เป็น 1,920 ล้านบาท ขณะที่รายได้ดอกเบี้ยจากลูกหนี้สินเชื่อบุคคลเพิ่มขึ้น 1.8% เป็น 2,100 ล้านบาท
  • รายได้ค่าธรรมเนียม (non-NII) ในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 1,605 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.8% (YoY) โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้ค่าธรรมเนียมร้านค้าและค่าธรรมเนียม Interchange
  • หนี้สูญได้รับคืนในไตรมาส 2 ปี 2569 มีมูลค่า 911 ล้านบาท ลดลง 8.1% (YoY)
• สินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL): อัตราส่วนสินเชื่อด้อยคุณภาพต่อเงินให้สินเชื่อรวม (%NPL) ในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 1.86% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 1.83% ในปีก่อนหน้า แต่ยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายที่ ≤ 2% โดย NPL สินเชื่อบุคคลเพิ่มขึ้นเป็น 2.55% จาก 2.32% และ NPL ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าเพิ่มขึ้นเป็น 21.89% จาก 19.58%
• อัตราส่วนค่าเผื่อผลขาดทุนด้านเครดิต (NPL Coverage Ratio): อยู่ในระดับสูงที่ 426.3% สำหรับงวด 6 เดือนปี 2569 เพิ่มขึ้นจาก 419.9% ในปีก่อนหน้า สะท้อนความระมัดระวังในการตั้งสำรองเพื่อรองรับความไม่แน่นอน
• ค่าใช้จ่ายผลขาดทุนด้านเครดิต (Credit Cost): สำหรับงวดครึ่งแรกของปี 2569 Credit Cost ของกลุ่มบริษัทอยู่ที่ 5.0% ลดลงจาก 5.8% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เป็นผลจากการบริหารจัดการคุณภาพพอร์ตสินเชื่อที่ดีขึ้น
• สัดส่วนสินเชื่อ: ณ ไตรมาส 2 ปี 2569 กลุ่มบริษัทมีพอร์ตสินเชื่อรวม 107,741 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.6% (YoY) แบ่งเป็นพอร์ตบัตรเครดิต 70,005 ล้านบาท (+0.1% YoY) และพอร์ตสินเชื่อบุคคล 36,474 ล้านบาท (+3.0% YoY) โดยเฉพาะสินเชื่อ KTC P BERM รถแลกเงินที่เติบโตได้ดี ส่วนพอร์ตลูกหนี้ตามสัญญาเช่าลดลง 29.2% (YoY) เนื่องจากบริษัทได้หยุดปล่อยสินเชื่อประเภทนี้ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2566
• ต้นทุนทางการเงิน: อัตราส่วนต้นทุนทางการเงินของกลุ่มบริษัทสำหรับงวดครึ่งแรกของปี 2569 อยู่ที่ 2.62% ลดลงจาก 2.90% ในปีก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมใหม่ที่ต่ำลงและฐานเงินกู้ยืมที่ลดลง

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ ไตรมาส 2 ปี 2569 กลุ่มบริษัทมีเงินกู้ยืมรวมทั้งสิ้น 54,428 ล้านบาท โดยสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะยาวคิดเป็น 59% และระยะสั้น 41% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นหุ้นกู้ (63%) สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) ลดลงมาอยู่ที่ 1.43 เท่า จาก 1.64 เท่าในปีก่อนหน้า ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการสะสมกำไรที่ช่วยเพิ่มฐานเงินทุนให้แข็งแกร่ง และการลดลงของเงินกู้ยืมเพื่อนำมาใช้ในการปล่อยสินเชื่อ อัตราส่วน D/E ที่ต่ำมากเมื่อเทียบกับภาระผูกพัน (Debt Covenant) ที่ 10 เท่า แสดงถึงความยืดหยุ่นทางการเงินที่สูง

ด้านสภาพคล่อง กลุ่มบริษัทมีวงเงินกู้ยืมระยะสั้นที่ยังไม่เบิกใช้คงเหลือ 21,390 ล้านบาท ขณะที่ภาระหนี้หุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะครบกำหนดชำระในช่วงที่เหลือของปี 2569 มีจำนวน 11,330 ล้านบาท แสดงให้เห็นถึงสถานะสภาพคล่องที่แข็งแกร่งและความเสี่ยงด้านการผิดนัดชำระหนี้ในระยะสั้นที่อยู่ในระดับต่ำมาก

สรุปท้าย

เคทีซีแสดงผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 2 และครึ่งปีแรกของปี 2569 ด้วยกำไรสุทธิที่เติบโตอย่างโดดเด่น โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ โดยเฉพาะการลดลงของผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นและต้นทุนทางการเงิน แม้การเติบโตของพอร์ตสินเชื่อโดยรวมจะยังคงระมัดระวังและอยู่ในระดับต่ำ แต่บริษัทสามารถรักษาคุณภาพสินทรัพย์ให้อยู่ในระดับแข็งแกร่งด้วย NPL Coverage Ratio ที่สูง และยังคงรักษาส่วนแบ่งตลาดในผลิตภัณฑ์หลักได้ดี การขยายธุรกิจนายหน้าประกันภัยและกลยุทธ์การขับเคลื่อนองค์กรด้วยเทคโนโลยีดิจิทัลเพื่อความยั่งยืน เป็นโอกาสในการสร้างการเติบโตและกระจายแหล่งรายได้ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจ ค่าครองชีพสูง และหนี้ครัวเรือนยังคงเป็นความเสี่ยงที่ต้องบริหารจัดการอย่างใกล้ชิด รวมถึงการปรับตัวตามมาตรการของ ธปท. ซึ่งเคทีซีได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการปรับตัวและรักษาฐานะการเงินที่มั่นคงเพื่อรองรับการเติบโตอย่างยั่งยืนในอนาคต.