SAPPE: ต้นทุนสูงกดดันการเติบโต คงคำแนะนำ "ถือ" ปรับลดราคาเป้าหมาย

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น SAPPE แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลง 3% เหลือ 28 บาท จากเดิม 31.75 บาท MST มองว่าต้นทุนที่สูงขึ้นจะกดดันการเติบโตของ SAPPE ในปี 2569-70

text-primary ยอดขายฟื้นตัว แต่ SG&A ที่สูงขึ้นฉุดกำไร

MST คาดการณ์กำไรสุทธิหลักใน 1Q69 จะอยู่ที่ 192 ล้านบาท (-13% YoY, +48% QoQ) โดยการฟื้นตัว QoQ มาจากการส่งออกและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้น คาดว่ารายได้ใน 1Q69 จะเพิ่มขึ้น 11% YoY และ 5% QoQ จากฐานที่ต่ำในยุโรป อย่างไรก็ตาม ยอดขายในประเทศคาดว่าจะลดลง YoY เนื่องจากการเปิดตัวสินค้าใหม่น้อยกว่าปีก่อน MST คาดว่า GPM จะขยายตัว QoQ เป็น 45.8% แต่จะลดลง YoY จากผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

text-primary แรงกดดันด้านต้นทุนต่อเนื่องใน 2Q69

MST คาดว่าต้นทุนบรรจุภัณฑ์ PET ของ SAPPE จะเพิ่มขึ้นในช่วง 2Q–3Q69 โดยราคา PET เฉลี่ยอยู่ที่ 37.80 บาท/กก. ใน 1Q69 (+10% YoY, +24% QoQ) และพุ่งขึ้นถึง 51 บาท/กก. ในเดือนมีนาคม ซึ่งจะกดดัน GPM ใน 2Q69 เนื่องจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์คิดเป็นราว 35% ของต้นทุนขาย (COGS) บริษัทมีแผนทยอยปรับขึ้นราคาสินค้าเพื่อชดเชยต้นทุน

text-primary ยังคงเลือก ICHI เป็น Top Pick ในกลุ่มเครื่องดื่ม

MST ยังคงเลือก บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (ICHI TB) เป็นหุ้นเด่นในกลุ่มเครื่องดื่ม โดยให้ราคาเป้าหมาย 16.20 บาท MST มองว่า ICHI จะได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ชาพร้อมดื่ม (RTD tea) ที่แข็งแกร่ง และมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจราว 8%