บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ CPAXT กำไรปกติ 4Q25 ต่ำกว่าคาด 7% จาก GPM ที่ลดลง คงคำแนะนำ "TRADING" ราคาเป้าหมาย 17 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

CPAXT รายงานกำไรปกติ 4Q25 ที่ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 35% YoY ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 7% และตลาดคาด 14% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ต่ำกว่าคาด เนื่องจากการตั้งสำรองสินค้า และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงกว่าคาด

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

รายได้หลักอยู่ที่ 1.3 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY โดยธุรกิจค้าส่ง (Makro) มียอดขายเติบโตจากการขยายสาขาและซื้อธุรกิจในมาเลเซีย ในขณะที่ธุรกิจค้าปลีก (Lotus’s) ได้รับผลกระทบจากฐานที่สูงใน 4Q24 และปัญหาด้านระบบออนไลน์ หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 1.0 หมื่นล้านบาท (+8% YoY)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้ามีมุมมองเป็นกลางต่อ CPAXT โดยมองว่าปัญหาระบบออนไลน์ของธุรกิจค้าปลีกคลี่คลายลงแล้วตั้งแต่ ธ.ค. 25 บริษัทตั้งเป้าหมายยอดขายรวมปี 2026 เติบโต 3-5% YoY จากการขยายสาขาและ SSSG ที่ฟื้นตัวเล็กน้อย โครงการ The Happitat คาดว่าจะเปิดให้บริการในเดือน เม.ย. 26 ตามแผนเดิม

คำแนะนำและการลงทุน

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ CPAXT โดยมีราคาเหมาะสมที่ 17.00 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC ที่ 8.9% และ Terminal growth ที่ 1.5% อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น หุ้นอาจมีแรงกดดันจากการปรับลดประมาณการของตลาด