บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
3BBIF: ปันผลสูงเกินคาด INVX คงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 0.00 YIELD 7.82 ราคา 6.60 (0.00%)
text-primary INVX มอง 3BBIF กำไรตามคาด แต่ปันผลพิเศษดัน DPU สูงเกิน
INVX วิเคราะห์ผลประกอบการ 3BBIF ในไตรมาส 4/2568 ว่าเป็นไปตามคาด แต่สิ่งที่น่าสนใจคือการจ่ายเงินปันผล (DPU) ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดย INVX ยังคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ 3BBIF ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 5.3% และ LTG 0%)
text-primary กำไรปกติเป็นไปตามคาด แต่ DPU สูงกว่าที่คาดไว้
3BBIF รายงานกำไรปกติในไตรมาส 4/2568 ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.4% YoY และ 0.4% QoQ เป็นไปตามที่ INVX คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม กองทุนประกาศจ่าย DPU ที่ 0.22 บาท/หน่วย ซึ่งสูงกว่าที่ INVX คาดไว้ที่ 0.16 บาท/หน่วย INVX เชื่อว่า 3BBIF ต้องการรักษาระดับ DPU ให้สม่ำเสมอตลอดทั้งปี ทำให้มองว่า DPU ที่สูงนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นต่อเนื่อง
สำหรับปี 2568 กำไรปกติอยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.4% YoY เป็นไปตามคาด DPU ปี 2568 อยู่ที่ 0.68 บาท/หน่วย ลดลงจาก 0.7 บาท/หน่วย ในปี 2567 โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์
text-primary ข้อสังเกตและประมาณการในอนาคต
INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะปรับตัวดีขึ้น YoY แต่ทรงตัว QoQ โดย 3BBIF จะยังคงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม INVX ยังคงประมาณการ DPU ปี 2569 ไว้ที่ 0.65 บาท/หน่วย ลดลงจาก 0.68 บาท/หน่วย ในปี 2568 เนื่องจากการชำระคืนหนี้ที่สูงขึ้น
INVX ใช้สมมติฐานว่ามีการชำระคืนหนี้จำนวน 1.7 พันล้านบาท ในปี 2569 เทียบกับ 1.5 พันล้านบาท ในปี 2568 ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ 3BBIF ดูน่าสนใจน้อยลง
text-primary สรุปการลงทุน
INVX คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ 3BBIF โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.5 บาท อ้างอิงวิธี DCF เนื่องจากมี upside ที่จำกัด ในกลุ่ม REIT และ IFF INVX ชอบ LHSC (ราคาเป้าหมาย 14 บาท) และ LHHOTEL (ราคาเป้าหมาย 14 บาท)