บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
VRANDA: หยวนต้าแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 7.30 บาท คาดกำไรปี 68 โตเด่น
P/E 21.40 YIELD 2.84 ราคา 4.40 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: VRANDA กำไร Q3/67 ไม่เด่น แต่ Q4/67 คาดเติบโต
หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น VRANDA โดยให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ที่ 7.30 บาทต่อหุ้น อิงจาก EV/EBITDA ที่ 10 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงแรม แม้กำไรปกติในไตรมาส 3/2567 จะอยู่ที่ 5 ล้านบาท แต่คาดว่าไตรมาส 4/2567 จะเติบโตได้ดีจากปัจจัยหนุนด้านการท่องเที่ยวและการเปิดโรงแรมใหม่
รายละเอียดผลประกอบการและแนวโน้ม
VRANDA รายงานกำไรปกติในไตรมาส 3/2567 ที่ 5 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจโรงแรมและรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการใหม่ที่หัวหิน ธุรกิจโรงแรมมีรายได้ 278 ล้านบาท (+6% QoQ, +6% YoY) ส่วนธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีรายได้ 97 ล้านบาท (+35% QoQ, +185% YoY) ตามการโอนกรรมสิทธิ์โครงการ ธุรกิจร้านอาหารและเครื่องดื่มมีรายได้ 2 ล้านบาท (-21% QoQ, -89% YoY) หลังบริษัทปรับลดสาขาเพื่อลดผลขาดทุน อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 31.7% ดีขึ้นจากการควบคุมต้นทุนของธุรกิจโรงแรมที่ดีขึ้น
เหตุผลในการคงคำแนะนำ "ซื้อ"
หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติปี 2567-2568 จะอยู่ที่ 76 ล้านบาท และ 101 ล้านบาท (+33% YoY) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหนุนจาก 1) ช่วง High Season ของการท่องเที่ยว 2) การเปิดโรงแรมใหม่ที่ภูเก็ตช่วยเพิ่ม Occupancy Rate 3) การขยายห้องพักโรงแรมสมุย และ 4) การเริ่มรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการใหม่ที่ภูเก็ตมูลค่าราว 880 ล้านบาท ซึ่งขายไปแล้วกว่า 65% ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER ปี 2568 ที่ 17 เท่า และ EV/EBITDA ปี 2568 ที่ 9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงแรม
ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา
ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องพิจารณา ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าคาด, ภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, และการแข่งขันด้านราคาในระยะถัดไป