บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ. อินโดรามา เวนเจอร์ส (IVL) มีแนวโน้มกำไรฟื้นตัวแข็งแกร่งในปี 2569 โดยคาดการณ์กำไรจะกลับมาอยู่ที่ 3.5-4.0 พันล้านบาท จากส่วนต่างราคา PET, PTA และ MEG ที่ฟื้นตัว

แนวโน้มการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งใน Q2/69

KS คาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรใน Q2/69 จะเร่งตัวขึ้น โดยกลไกการกำหนดราคาที่ล่าช้าจะทยอยสะท้อนส่วนต่างราคาที่สูงขึ้นเข้าสู่ผลประกอบการ ปริมาณขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยสู่ 3.3-3.4 ล้านตัน รับแรงหนุนจากอุปสงค์ตามฤดูกาลและการเติมสต็อกสินค้า

KS ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 79% เป็น 5.50 พันล้านบาท และปี 2570 ขึ้น 27% เป็น 5.56 พันล้านบาท จากการปรับเพิ่มสมมติฐานส่วนต่างราคา PET, PTA และ MEG รวมถึงเริ่มต้นประมาณการกำไรปี 2571 ที่ 5.5 พันล้านบาท

ข้อสังเกตเกี่ยวกับผลกระทบต่ออุปทาน

แม้จะมีความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แต่ผลกระทบต่ออุปทาน PET/PTA ทั่วโลกยังจำกัด เนื่องจากจีนคุมกำลังการผลิตส่วนใหญ่ (มากกว่า 50%) และเชื่อมโยงกับโรงกลั่นอย่างหนาแน่น แม้ว่าน้ำมันจากอิหร่านจะขาดหายไปจนอาจฉุดอัตราการกลั่นของจีนลง 10-15% แต่จีนสามารถนำเข้าน้ำมันดิบจากรัสเซียและลาตินอเมริกามาทดแทนได้

KS คาดว่าอุปทาน PET/PTA จะสูญเสียไปเพียง 1-3 ล้านตัน ซึ่งต่ำกว่าภาวะอุปทานส่วนเกินเดิมของตลาดที่มีสูงถึง 11-18 ล้านตันอย่างมาก ส่วนต่างราคา PET/PTA มีโอกาสฟื้นตัวขึ้นได้อีกจากปัจจัยบวกเรื่องอุปสงค์ตามฤดูกาลของสหรัฐฯ

สรุปและคำแนะนำ

KS แนะนำ "ซื้อ" IVL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 26.30 บาท จากแนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรระยะสั้นใน Q2/69 ความเสี่ยงขาขึ้นที่สำคัญอาจมาจากส่วนเพิ่มราคาส่วนต่างตามต้นทุนนำเข้าและค่าระวางเรือที่แข็งแกร่งกว่าคาด ขณะที่ความเสี่ยงขาลงอาจเกิดจากโอกาสในการลดภาษีนำเข้า PET จากจีนของสหรัฐฯ