บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

CPAXT เตรียมขยายธุรกิจสู่ตลาดมาเลเซีย โดยเข้าซื้อกิจการ Food service ภายใต้แบรนด์ "Lucky Frozen" นักวิเคราะห์จาก PI มองดีลนี้เป็นกลาง คาดกำไรเพิ่มขึ้นราว 200 ล้านบาท/ปี คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 26.00 บาท

เจาะลึกดีล Lucky Frozen

CPAXT ทุ่ม 8,086.97 ล้านบาท ซื้อ Renewed Hope Pte. Ltd. (Lucky Frozen) 100% ผ่านบริษัทลูก "สยามฟูด เซอร์วิส" โดยใช้เงินกู้ในประเทศ Renewed Hope ทำธุรกิจนำเข้า ผลิต และจำหน่ายอาหารในมาเลเซีย มุ่งเป้าลูกค้ากลุ่มโรงแรม ร้านอาหาร ห้างค้าปลีกและค้าส่ง

Lucky Frozen มีการเติบโตที่โดดเด่นในช่วงปี 2021-2024 โดยปี 2023 มียอดขาย 7.5 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 7.2% ส่วนปี 2024 ยอดขาย 8.1 พันล้านบาท กำไรสุทธิ 5.4% หากคิด PE บนกำไรปี 2024 จะอยู่ที่ราว 18 เท่า ใกล้เคียงกับ Trailing PE ของ CPAXT

CPAXT คาดหวัง Synergy จากดีลนี้ ทั้งการส่งเสริมการเติบโตของธุรกิจอาหารในอาเซียน และการขยายฐานลูกค้าธุรกิจฟูดเซอร์วิสในมาเลเซีย PI ประเมินว่าดีลนี้จะเพิ่มกำไรให้ CPAXT ราว 2%

จับตาสัญญาณบวก-ลบ

PI วิเคราะห์แนวโน้ม SSSG เดือน ส.ค. 2025 ของ Makro ทรงตัว YoY ส่วน Lotus's +0.5% YoY โดยได้แรงหนุนจาก Lotus's Malaysia

ในส่วนของผลประกอบการ 2Q25 ธุรกิจขายส่ง (Makro) มี EBITDA 2.9 พันล้านบาท (+5%YoY) หนุนจากยอดขายอาหารสดที่โต 10%YoY แม้ว่ายอดขาย non-food จะลดลงตามสภาพเศรษฐกิจ SSSG ช่วง 2Q25 ลดลง 1.2%YoY จากผลกระทบด้านสภาพอากาศ แต่หากตัดผลกระทบดังกล่าวจะมี SSSG เพิ่มขึ้น 0.4%

ธุรกิจค้าปลีก (Lotus's) มี EBITDA 5.8 พันล้านบาท (+0.3%YoY) ผลจาก SSSG ของ Lotus’s ที่ทรงตัว YoY (SSSG ของ Lotus’s ไทยลดลง 1% YoY และ SSSG ของ Lotus’s มาเลเชีย เพิ่มขึ้น 7% YoY)

สรุปและคำแนะนำ

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPAXT โดยให้ราคาเป้าหมาย 26.00 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8.0% และ TG 1.5% เทียบเท่า 24xPE’25E ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย สะท้อนภาพการเติบโตและ Synergy ที่จะทยอยรับรู้