สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=9546 out_tok=3066 at=2026-07-25T14:14:59 --> # CTARAF โชว์กำไรปี 64 พุ่ง 33.7% รับแรงหนุนโครงการใหญ่-คุมต้นทุนได้ดี ## รายได้รวมโต 4.5% ขณะที่ต้นทุนเพิ่มในอัตราต่ำกว่า ส่งผลกำไรสุทธิปี 64 พุ่ง 33.7% ด้าน Q4/64 กำไรโต 3.3% แม้รายได้ลดลง เหตุบริหารต้นทุนและอัตรากำไรโครงการได้ดี กองทุนรวมสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์โรงแรมและรีสอร์ทในเครือฯ (CTARAF) รายงานผลประกอบการปี 2564 มีรายได้รวม 7,034.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.5% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ ขณะที่กำไรสุทธิทำได้ 527.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 33.7% จากปีก่อน เป็นผลมาจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นในอัตราต่ำกว่ารายได้ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ CTARAF ในปี 2564 คือ **การเติบโตของรายได้จากโครงการขนาดใหญ่ที่รับรู้รายได้ ประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ** ส่งผลให้กำไรสุทธิเติบโตโดดเด่นถึง 33.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของรายได้จากการขายและบริการที่เพิ่มขึ้น 4.5% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเพียง 2.2% ซึ่งสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การเติบโตของรายได้หลักมาจาก **โครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ** ที่บริษัทฯ ได้รับรู้รายได้ในปี 2564 เช่น โครงการระบบเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารของการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค, โครงการอาคารรัฐสภาแห่งใหม่ระยะที่ 1 และ 2, โครงการ Cloud กลางภาครัฐของ กสท โทรคมนาคม, โครงการคอมพิวเตอร์แม่ข่ายของสำนักงานประกันสังคม และโครงการ D-Ticket ของการรถไฟแห่งประเทศไทย เป็นต้น นอกจากนี้ **อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการในปี 2564 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย** เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ในส่วนของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่ารายได้นั้น มาจากหลายปัจจัย เช่น การที่บริษัทฯ มีนโยบายให้พนักงานทำงาน Work from home ทำให้ค่าใช้จ่ายบางรายการลดลง เช่น ค่าอบรมที่เปลี่ยนเป็นออนไลน์ และค่าใช้จ่ายในการขาย เช่น ค่ารับรองลูกค้าที่ลดลงจากการติดต่อกับลูกค้าที่น้อยลง ประกอบกับ **ค่าใช้จ่ายขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงินในปี 2564 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ** ถึง 93.4 ล้านบาท หรือ 86.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่บันทึกไว้ค่อนข้างสูง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในระดับหนึ่ง** โดยฝ่ายจัดการระบุว่าภาพรวมเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2564 จากการผ่อนคลายมาตรการ COVID-19 และการฉีดวัคซีนที่คืบหน้า รวมถึงมาตรการภาครัฐที่ช่วยพยุงกำลังซื้อ อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้โครงการขนาดใหญ่เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการ ซึ่งต้องพิจารณาถึงปริมาณและมูลค่าของโครงการใหม่ที่จะเข้ามาในอนาคต ส่วนการควบคุมค่าใช้จ่ายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้นนั้น เป็นผลจากการบริหารจัดการภายใน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะรักษามาตรฐานไว้ได้ ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิปี 2564 เติบโต 33.7%** แตะ 527.1 ล้านบาท จาก 394.3 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวมปี 2564 เพิ่มขึ้น 4.5%** เป็น 7,034.7 ล้านบาท จาก 6,731.0 ล้านบาท * **ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 2.2%** ในอัตราที่ต่ำกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรดีขึ้น * **Q4/2564 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 3.3%** เป็น 151.7 ล้านบาท แม้รายได้รวมลดลง 21.8% เนื่องจากบริหารต้นทุนและอัตรากำไรโครงการได้ดีขึ้น * **ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ทางการเงินลดลง 86.4%** ในปี 2564 ช่วยหนุนกำไรสุทธิ * **บันทึกขาดทุนจากตราสารทุน 69.0 ล้านบาท** ในปี 2564 จากการลงทุนใน Campana Group Pte. Ltd. ## ภาพรวมผลประกอบการ ในปี 2564 CTARAF มีรายได้รวม 7,034.7 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.5% จาก 6,731.0 ล้านบาทในปี 2563 โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้จากโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการที่ดำเนินการอยู่ เช่น โครงการระบบเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสารของการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค, โครงการอาคารรัฐสภาแห่งใหม่ระยะที่ 1 และ 2, โครงการ Cloud กลางภาครัฐของ กสท โทรคมนาคม และโครงการ D-Ticket ของการรถไฟแห่งประเทศไทย เป็นต้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 2.2% เป็น 6,352.9 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมดีขึ้น ประกอบกับการบริหารค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ เช่น การลดลงของค่าใช้จ่ายในการขายและค่าใช้จ่ายในการบริหารบางส่วนจากการปรับรูปแบบการทำงานเป็น Work from home และการลดลงของค่าใช้จ่ายขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงิน ทำให้กำไรสุทธิสำหรับปี 2564 อยู่ที่ 527.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 33.7% จาก 394.3 ล้านบาทในปี 2563 สำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2564 บริษัทฯ มีรายได้รวม 1,620.3 ล้านบาท ลดลง 21.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการส่งมอบงานโครงการที่มีขนาดเล็กกว่าใน Q4/2563 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลง 24.7% เป็น 1,430.2 ล้านบาท เนื่องจากงานโครงการที่ส่งมอบในไตรมาสนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่า ประกอบกับการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอื่นๆ ทำให้กำไรสำหรับงวด Q4/2564 เพิ่มขึ้น 3.3% เป็น 151.7 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ Q4/2563 ## โอกาส * **การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ:** การผ่อนคลายมาตรการ COVID-19 และการฉีดวัคซีนที่คืบหน้า เป็นปัจจัยบวกต่อภาพรวมเศรษฐกิจ ซึ่งอาจส่งผลดีต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ * **โครงการใหม่:** การมีโครงการขนาดใหญ่ที่รับรู้รายได้ในปี 2564 เป็นสัญญาณที่ดี และหากบริษัทฯ สามารถคว้าโครงการใหม่ๆ ที่มีมูลค่าสูงเข้ามาได้ จะเป็นโอกาสในการเติบโตของรายได้ในอนาคต * **รายได้ค่าเช่าอุปกรณ์:** รายได้ค่าเช่าจากอุปกรณ์สำหรับให้เช่าที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญใน Q4/2564 (เพิ่มขึ้น 77.1% YoY) บ่งชี้ถึงการขยายตัวในธุรกิจนี้ ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างสูง ## ความเสี่ยง * **การพึ่งพิงโครงการขนาดใหญ่:** รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ มาจากโครงการขนาดใหญ่ การเปลี่ยนแปลงของมูลค่าและจำนวนโครงการที่รับรู้รายได้ในแต่ละช่วงเวลาจึงส่งผลกระทบต่อผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญ * **ความล่าช้าของโครงการ:** ความล่าช้าของโครงการ เช่น กรณีของ Campana Group Pte. Ltd. อาจส่งผลกระทบต่อการรับรู้รายได้และอาจเกิดผลขาดทุนจากการลงทุน * **ความผันผวนของสินทรัพย์ทางการเงิน:** การบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงินและขาดทุนจากตราสารทุนที่กำหนดให้วัดมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน แสดงถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในตราสารต่างๆ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ปริมาณและมูลค่าโครงการใหม่:** การประมูลและการได้รับงานโครงการใหม่ๆ ที่มีขนาดใหญ่และมีอัตรากำไรที่ดี จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของรายได้ในปีถัดไป * **การบริหารอัตรากำไรขั้นต้น:** ความสามารถในการรักษาและเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการต่างๆ ท่ามกลางต้นทุนที่อาจผันผวน * **สถานการณ์การลงทุนในตราสารทุน:** ผลประกอบการและการดำเนินงานของ Campana Group Pte. Ltd. และการประเมินมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนดังกล่าว * **การบริหารจัดการค่าใช้จ่าย:** การควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมเมื่อเทียบกับการเติบโตของรายได้ * **การเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้:** ความสามารถในการบริหารจัดการกระแสเงินสดจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ โดยเฉพาะจากโครงการขนาดใหญ่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) CTARAF ซึ่งดำเนินธุรกิจในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง (ผ่านการรับรู้รายได้จากโครงการ) แสดงให้เห็นถึงการบริหารจัดการโครงการที่แข็งแกร่งในปี 2564 โดยสามารถสร้างรายได้รวมเพิ่มขึ้น 4.5% แม้จะเผชิญกับความท้าทายทางเศรษฐกิจ การที่ฝ่ายจัดการสามารถควบคุมต้นทุนขายและบริการให้ลดลง 31.8% ใน Q4/2564 เมื่อเทียบกับ Q4/2563 ในขณะที่รายได้จากการขายและบริการลดลง 23.8% บ่งชี้ถึงการบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น โดยเฉพาะในโครงการที่ส่งมอบในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าเช่าจากอุปกรณ์สำหรับให้เช่า 77.1% ใน Q4/2564 เป็นสัญญาณบวกที่น่าสนใจ เนื่องจากธุรกิจให้เช่ามักมีกระแสรายได้ที่สม่ำเสมอและมีอัตรากำไรที่ดี ซึ่งอาจช่วยกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพิงรายได้จากโครงการเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม การลดลงของลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 21.4% และสินค้าคงเหลือ 45.2% ณ สิ้นปี 2564 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2563 สะท้อนถึงการส่งมอบโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการในช่วงปลายปี ขณะที่โครงการใหม่ที่เข้ามาอาจยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ซึ่งเป็นเรื่องปกติในธุรกิจโครงการ ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2564 CTARAF มีสินทรัพย์รวม 5,752.1 ล้านบาท ลดลง 10.5% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการลดลงของลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น 21.4% และสินค้าคงเหลือ 45.2% ซึ่งเป็นผลมาจากการส่งมอบงานโครงการขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 85.1% เป็น 378.5 ล้านบาท และสินทรัพย์ทางการเงินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 100% เป็น 720.0 ล้านบาท ซึ่งแสดงถึงการบริหารสภาพคล่องที่ดีขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ได้เป็นจำนวนมาก หนี้สินรวมลดลง 23.2% เป็น 2,690.9 ล้านบาท โดยเฉพาะการลดลงของเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 100% และเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น 41.0% ซึ่งสอดคล้องกับการที่บริษัทฯ สามารถชำระคืนเงินกู้ยืมและมีภาระผูกพันในการซื้อสินค้าและบริการลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 4.7% เป็น 3,061.2 ล้านบาท โดยหลักมาจากการบันท กำไรสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2564 ซึ่งสะท้อนถึงการเติบโตของส่วนทุนของบริษัทฯ ## สรุปท้าย หัวใจสำคัญของผลประกอบการ CTARAF ในปี 2564 คือการเติบโตของรายได้จากโครงการขนาดใหญ่ ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้กำไรสุทธิพุ่งสูงขึ้น 33.7% แม้ในไตรมาส 4/2564 รายได้จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่บริษัทฯ ยังสามารถรักษาการเติบโตของกำไรได้จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นและค่าใช้จ่ายที่ลดลง โอกาสในการเติบโตยังคงมีอยู่จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและศักยภาพในการรับงานโครงการใหม่ๆ แต่ก็ต้องจับตาความเสี่ยงจากการพึ่งพิงโครงการขนาดใหญ่และความผันผวนของการลงทุนในตราสารต่างๆ ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้นจากการลดลงของหนี้สินและการเพิ่มขึ้นของเงินสด.