สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=7384 out_tok=2661 at=2026-07-25T04:39:11 --> # RJH กำไรสุทธิ Q2/66 ดิ่ง 78% รับผลกระทบรายได้โควิดหาย ## รายได้โควิดวูบฉุดกำไรวูบ 78% ขณะที่รายได้ปกติโตตามการรักษาที่เพิ่มขึ้น บริษัท โรงพยาบาลราชธานี จำกัด (มหาชน) หรือ RJH รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีกำไรสุทธิ 93.7 ล้านบาท ลดลง 78% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากการหายไปของรายได้จากการรักษาพยาบาลโควิด-19 อย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปและรายได้จากประกันสังคมจะมีการเติบโตที่ดีขึ้นก็ตาม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้ผลประกอบการของ RJH ในไตรมาส 2 ปี 2566 เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **การลดลงอย่างมหาศาลของรายได้จากโควิด-19** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้รวมและกำไรสุทธิ โดยรายได้จากกิจการโรงพยาบาลลดลงถึง 48% YoY มาอยู่ที่ 544.6 ล้านบาท และกำไรสุทธิลดลง 78% YoY มาอยู่ที่ 93.7 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น สาเหตุหลักมาจากการที่ในไตรมาส 2 ปี 2565 ยังมีรายได้จากโควิด-19 เป็นจำนวนมากถึง 602.4 ล้านบาท ในขณะที่ไตรมาส 2 ปี 2566 รายได้ส่วนนี้แทบจะหายไปทั้งหมด (มีเพียง (5.1) ล้านบาท ซึ่งเป็นการปรับลดรายได้โควิด-19 ในปีก่อนที่บันทึกสูงเกินไป) การหายไปของรายได้ก้อนใหญ่อย่างโควิด-19 ทำให้บริษัทไม่ได้รับประโยชน์จากการประหยัดเนื่องจากขนาด (Economies of scale) ส่งผลให้ต้นทุนต่อรายได้เพิ่มสูงขึ้นจาก 46.2% ในปีก่อน เป็น 71.3% ในไตรมาสนี้ แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปจะเติบโต 20% YoY และรายได้จากประกันสังคมเติบโต 23% YoY แต่ก็ไม่สามารถชดเชยการหายไปของรายได้โควิด-19 ได้ทั้งหมด ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** การลดลงของรายได้และกำไรในไตรมาส 2 ปี 2566 นี้ มีลักษณะเป็นครั้งคราว (One-time event) เนื่องจากเป็นผลกระทบโดยตรงจากการสิ้นสุดของสถานการณ์โควิด-19 ซึ่งเป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้ระบุว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปและรายได้จากประกันสังคมมีการเติบโตที่ดี ซึ่งเป็นสัญญาณบวกสำหรับรายได้จากการดำเนินงานปกติในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 78% YoY:** อยู่ที่ 93.7 ล้านบาท จาก 421.7 ล้านบาท (ส่วนของบริษัทใหญ่) ในไตรมาส 2 ปี 2565 * **รายได้รวมลดลง 48% YoY:** อยู่ที่ 544.6 ล้านบาท จาก 1,054.4 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2565 * **รายได้โควิด-19 หายไป:** รายได้จากโควิด-19 ในปีก่อนสูงถึง 602.4 ล้านบาท ในขณะที่ปีนี้มีเพียง (5.1) ล้านบาท * **รายได้ผู้ป่วยนอกเติบโต 18% YoY:** โดยมีรายได้เฉลี่ยต่อรายเพิ่มขึ้น * **รายได้ผู้ป่วยในเติบโต 24% YoY:** อัตราการครองเตียงเพิ่มขึ้นสู่ 52% * **รายได้ประกันสังคมเติบโต 23% YoY:** จากการเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อน ## ภาพรวมผลประกอบการ ผลการดำเนินงานรวมในไตรมาส 2 ปี 2566 บริษัทฯ มีรายได้รวม 544.6 ล้านบาท ลดลง 48% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้จากโควิด-19 อย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่รายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไปเพิ่มขึ้น 20% YoY และรายได้จากประกันสังคมเพิ่มขึ้น 23% YoY ต้นทุนการประกอบกิจการโรงพยาบาลอยู่ที่ 388.5 ล้านบาท คิดเป็น 71.3% ของรายได้ ซึ่งสูงกว่าปีก่อนที่ 46.2% เนื่องจากไม่มีรายได้โควิด-19 มาช่วยลดต้นทุนต่อหน่วย ค่าใช้จ่ายบริหารลดลง 3% YoY มาอยู่ที่ 47.5 ล้านบาท กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา (EBITDA) อยู่ที่ 145.1 ล้านบาท ลดลง 74% YoY และลดลง 12% QoQ กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่ อยู่ที่ 93.7 ล้านบาท ลดลง 78% YoY และลดลง 12% QoQ โดยมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 16.7% ลดลงจาก 39.6% ในปีก่อน ## โอกาส * **การฟื้นตัวของรายได้จากการรักษาพยาบาลปกติ:** รายได้ผู้ป่วยนอกเติบโต 18% YoY และรายได้ผู้ป่วยในเติบโต 24% YoY บ่งชี้ถึงการกลับมาใช้บริการของประชาชนหลังสถานการณ์โควิด-19 คลี่คลาย * **การเติบโตของรายได้ประกันสังคม:** การเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและรายได้จากการรักษาโรคซับซ้อน เป็นปัจจัยหนุนรายได้ที่มั่นคง * **การขยายโรงพยาบาลใหม่:** การมัดจำค่าที่ดินโครงการโรงพยาบาลราชธานีอินเตอร์เนชั่นแนล (ถ.ร่มเกล้า) และการมัดจำเครื่องฉายรังสี แสดงถึงแผนการลงทุนเพื่อการเติบโตในอนาคต ## ความเสี่ยง * **การพึ่งพิงรายได้จากโควิด-19 ในอดีต:** การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์โรคระบาดอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ในอนาคตได้ แม้ปัจจุบันจะลดลงมากแล้ว * **ต้นทุนยาและเวชภัณฑ์:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนยาและเวชภัณฑ์ โดยเฉพาะจากการใช้บริการของคนไข้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น อาจกดดันอัตรากำไร * **อัตราดอกเบี้ยขาขึ้น:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 42% YoY และ 3% QoQ จากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้น ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้จากการรักษาพยาบาลปกติ:** การเติบโตของรายได้ผู้ป่วยนอกและผู้ป่วยใน จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญในการชดเชยรายได้โควิด-19 ที่หายไป * **การบริหารจัดการต้นทุน:** การควบคุมต้นทุนยา เวชภัณฑ์ และค่าธรรมเนียมแพทย์ เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น * **ความคืบหน้าโครงการโรงพยาบาลใหม่:** การก่อสร้างและการเปิดดำเนินการของโรงพยาบาลราชธานีอินเตอร์เนชั่นแนล * **ผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ย:** การบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น * **การบริหารจัดการลูกหนี้:** การติดตามและเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้การค้า โดยเฉพาะจากภาครัฐ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: โรงพยาบาล) ในส่วนของรายได้จากการรักษาพยาบาลทั่วไป พบว่ารายได้จากผู้ป่วยนอกเพิ่มขึ้น 18% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้เฉลี่ยต่อรายจาก 1,700 บาท เป็นประมาณ 2,000 บาทต่อราย แม้จำนวนผู้ป่วยจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยก็ตาม ส่วนรายได้ผู้ป่วยในเพิ่มขึ้น 24% YoY โดยมีอัตราการครองเตียงเพิ่มขึ้นจาก 44% เป็น 52% แม้รายได้เฉลี่ยต่อรายจะลดลงเล็กน้อยจากการมีสัดส่วนเคสเด็กมากขึ้น สำหรับรายได้จากประกันสังคมเติบโต 23% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้เหมาจ่ายรายหัวและการรักษาโรคซับซ้อน โดยจำนวนผู้ประกันตนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และอัตราเหมาจ่ายต่อรายต่อปีเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2566 นอกจากนี้ การปรับเพิ่มอัตราจ่ายสำหรับการผ่าตัด 5 รายการ และการผ่าตัดเคสซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น ก็เป็นปัจจัยหนุนรายได้ส่วนนี้ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากไม่มีรายได้โควิด-19 มาช่วยลดต้นทุนต่อหน่วย และการใช้บริการของคนไข้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้นก็ส่งผลให้ต้นทุนยา เวชภัณฑ์ และค่าธรรมเนียมแพทย์สูงขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2566 สินทรัพย์รวมของกลุ่มบริษัทฯ อยู่ที่ 3,470.8 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2565 และช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยส่วนใหญ่เป็นการลดลงของลูกหนี้การค้าจากการได้รับชำระหนี้โควิด-19 จากภาครัฐ และมูลค่าเงินลงทุนในหุ้น RAM ที่ลดลง หนี้สินรวมอยู่ที่ 1,184.4 ล้านบาท ลดลงจากช่วงก่อนหน้า แม้จะมีการเบิกเงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้นสำหรับโครงการใหม่ แต่บริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวนมากจากเงินที่ได้รับชำระหนี้โควิด-19 ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจากสิ้นปี 2565 และช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้จะมีกำไรสะสม แต่ส่วนใหญ่มาจากการจ่ายเงินปันผล และการลดลงของมูลค่าเงินลงทุนในหุ้น RAM อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 0.5 เท่า ซึ่งอยู่ในเกณฑ์ต่ำ แสดงถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์และอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากกำไรที่ลดลง ระยะเวลาการเก็บหนี้และระยะเวลาสินค้าปรับตัวดีขึ้น เนื่องจากการได้รับชำระหนี้โควิด-19 และการลดสต็อก อัตราความสามารถในการชำระดอกเบี้ยและอัตราความสามารถในการชำระหนี้ปรับตัวลดลง เนื่องจาก EBITDA ลดลงอย่างมาก แต่ยังคงสูงกว่า 1 เท่า ## สรุปท้าย หัวใจหลักของผลประกอบการ RJH ในไตรมาส 2 ปี 2566 คือการหายไปของรายได้โควิด-19 ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 78% YoY แม้ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลปกติ ทั้งผู้ป่วยนอก ผู้ป่วยใน และประกันสังคม จะมีการเติบโตที่ดีก็ตาม ฝ่ายจัดการมองว่าสถานการณ์นี้มีลักษณะเป็นครั้งคราว โดยมีโอกาสที่รายได้จากการดำเนินงานปกติจะเติบโตต่อเนื่องในอนาคต อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านต้นทุนยา เวชภัณฑ์ และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการโครงการโรงพยาบาลใหม่เพื่อการเติบโตในระยะยาว