สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=8484 out_tok=3256 at=2026-07-25T12:05:33 --> # CMAN กำไรสุทธิ Q4/65 หดตัวแรง 99.7% YoY รับต้นทุนพลังงานพุ่ง-บาทแข็ง ## รายได้รวมวูบ 2.5% YoY แม้ขายในปท.โต แต่ส่งออกหดหนัก ฝ่ายจัดการเร่งคุมต้นทุน-มองหาโอกาสใหม่ บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) หรือ CMAN รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2565 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นเพียง 0.2 ล้านบาท ลดลงถึง 99.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไร 72 ล้านบาท โดยมีรายได้รวม 866 ล้านบาท ลดลง 2.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้การขายในประเทศจะเติบโต แต่ได้รับแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้กำไรสุทธิของ CMAN ในไตรมาส 4 ปี 2565 หดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ (ลดลง 99.7% YoY จาก 72 ล้านบาท เป็น 0.2 ล้านบาท) มาจาก **การลดลงของกำไรขั้นต้น (Gross Profit) และการเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงิน** โดยมีปัจจัยหลักมาจาก **ต้นทุนค่าพลังงานที่สูงขึ้นอย่างมาก** โดยเฉพาะถ่านหิน และ **ผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท** ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้จากการส่งออก ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ต้นทุนพลังงานพุ่งสูง:** เอกสารระบุชัดเจนว่าต้นทุนค่าถ่านหินสำหรับโรงงานในประเทศไทยและเวียดนามสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน (ไทย +120%, เวียดนาม +25%) ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนขายสินค้าต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น 20.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลง แม้จะมีการปรับเพิ่มราคาขายสินค้าในประเทศ 2-4% แต่ไม่สามารถชดเชยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ทั้งหมด * **ผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่า:** การส่งออกสินค้าจากฐานการผลิตในประเทศไทยคิดเป็น 48% ของยอดขายสินค้าในไตรมาสนี้ การแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้รายได้จากการขายสินค้าในต่างประเทศลดลง 19.2% YoY และราคาขายปูนควิกไลม์ในต่างประเทศลดลง 6% ซึ่งกระทบต่อรายได้รวมและกำไร * **ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจาก 49 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า เป็น 49 ล้านบาทในไตรมาสนี้ (เอกสารระบุตัวเลขซ้ำกัน แต่จากบริบทน่าจะหมายถึงเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า) โดยอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยปรับสูงขึ้นจาก 3.49% เป็น 4.05% ซึ่งเป็นผลมาจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้นโดยรวม ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว แต่ต้องติดตามปัจจัยกดดัน:** แม้ฝ่ายจัดการจะระบุว่าการดำเนินงานที่ออสเตรเลียมีแนวโน้มดีขึ้นหากไม่รวมรายการปรับลดมูลค่าสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี และโรงงานฮาลองไลม์ที่เวียดนามมีผลขาดทุนจากการซ่อมบำรุงและปรับปรุงประสิทธิภาพ แต่ปัจจัยกดดันหลักอย่างต้นทุนพลังงานที่สูงและอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในปี 2566 โดยเฉพาะการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่จะส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการมีแผนการปรับปรุงกระบวนการผลิต การบริหารจัดการต้นทุน และการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยง ซึ่งอาจช่วยบรรเทาผลกระทบได้ในระยะต่อไป ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิ Q4/65 หดตัว 99.7% YoY เหลือเพียง 0.2 ล้านบาท** จาก 72 ล้านบาทในปีก่อน * **รายได้รวม Q4/65 ลดลง 2.5% YoY เหลือ 866 ล้านบาท** โดยยอดขายในประเทศเพิ่ม 8.1% QoQ และ 29.2% YoY แต่ยอดขายต่างประเทศลดลง 19.9% QoQ และ 19.2% YoY * **ต้นทุนพลังงาน (ถ่านหิน) สูงขึ้นมาก:** ไทย +120% YoY, เวียดนาม +25% YoY ส่งผลกระทบต่อกำไรขั้นต้น * **ค่าเงินบาทแข็งค่ากระทบส่งออก:** รายได้จากการขายต่างประเทศลดลง 19.2% YoY และราคาขายในต่างประเทศผันผวน * **ปี 2565 รายได้รวมโต 21.9% เป็น 3,660 ล้านบาท** กำไรสุทธิโต 54.4% เป็น 152 ล้านบาท ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 4 ปี 2565 บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) หรือ CMAN มีรายได้รวม 866 ล้านบาท ลดลง 9.7% จากไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 2.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจากปริมาณขายสินค้าที่ปรับตัวลดลงในอุตสาหกรรมเหมืองบางกลุ่ม ประกอบกับการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 และการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 0.2 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ 99.7% จาก 72 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 101.4% จากขาดทุนสุทธิ 13 ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน สำหรับภาพรวมทั้งปี 2565 บริษัทมีรายได้รวม 3,660 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.9% จากปีก่อน ซึ่งเป็นมูลค่ารายได้สูงสุดนับตั้งแต่เปิดดำเนินการ โดยได้รับแรงหนุนจากการจัดจำหน่ายปูนไลม์ได้มากกว่า 800,000 ตัน ให้แก่ลูกค้ากว่า 300 รายในหลากหลายอุตสาหกรรมในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก แม้ต้นทุนพลังงานจะสูงขึ้น แต่บริษัทสามารถปรับราคาขายเพิ่มขึ้น 49.3% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 32.1% จาก 36.5% ในปี 2564 อย่างไรก็ตาม Adjusted EBITDA ปรับตัวเพิ่มขึ้น 28.1% เป็น 745 ล้านบาท และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นสำหรับปี 2565 เท่ากับ 152 ล้านบาท หรือ 0.16 บาทต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 54.4% จาก 0.10 บาทต่อหุ้นในปีที่แล้ว ## โอกาส * **ความต้องการปูนไลม์ในอนาคตยังคงแข็งแกร่ง:** ฝ่ายจัดการมองว่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า จะมีโครงการใหม่ๆ เกิดขึ้นในหลากหลายอุตสาหกรรม เช่น อุตสาหกรรมพลาสติกชีวภาพ, เหมืองแร่นิกเกิล, เหมืองแร่ลิเทียม ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการปูนไลม์เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง * **การขยายฐานลูกค้าที่หลากหลาย:** กลยุทธ์การสร้างและขยายฐานลูกค้าในหลากหลายอุตสาหกรรมในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ช่วยลดผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว * **การลงทุนในพลังงานหมุนเวียน:** โครงการ Solar Farm ขนาด 5 เมกะวัตต์ที่โรงงานแก่งคอยประสบความสำเร็จ ช่วยลดค่าไฟฟ้าและลดการปล่อยก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ และมีแผนศึกษาความเป็นไปได้ในการลงทุนเพิ่มเติม * **การขยายธุรกิจในต่างประเทศ:** การศึกษาความเป็นไปได้ในการร่วมทุนและพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ในภูมิภาคอื่นของประเทศอินเดีย และการร่วมทุนใหม่เพื่อขยายธุรกิจไปยังประเทศอื่นๆ เพื่อเพิ่มความได้เปรียบทางการแข่งขัน ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนพลังงานที่ผันผวนและสูง:** ต้นทุนค่าพลังงาน โดยเฉพาะถ่านหิน ยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญต่อต้นทุนการผลิต * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การแข็งค่าของเงินบาทส่งผลกระทบต่อรายได้จากการส่งออก และความผันผวนของค่าเงินอื่นๆ อาจกระทบต่อราคาขายและต้นทุน * **ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย:** อาจส่งผลให้ความต้องการปูนไลม์มีความผันผวนอย่างรุนแรงในระยะสั้น และกระทบต่อผลการดำเนินงานในระยะสั้น * **อัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น:** จะส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทสูงขึ้น โดยมีกำหนดชำระคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 571 ล้านบาทในอีก 12 เดือนข้างหน้า ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาถ่านหินและพลังงาน:** จะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการผลิตและกำไรขั้นต้น * **ทิศทางค่าเงินบาทและสกุลเงินหลักอื่นๆ:** จะมีผลต่อรายได้จากการส่งออกและต้นทุนทางการเงิน * **การบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน:** ประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนจะส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไร * **ความคืบหน้าของโครงการเชิงกลยุทธ์:** โดยเฉพาะการขยายธุรกิจในต่างประเทศและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ * **แผนการหยุดเดินเตาเผาปูนไลม์ในประเทศไทย:** เพื่อซ่อมบำรุงและปรับปรุงประสิทธิภาพในช่วง Non-peak season ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization Rate โดยตรง แต่กล่าวถึงการปรับลดกำลังการผลิตตามแผนการหยุดเดินเตาเผาปูนไลม์เพื่อซ่อมบำรุงและปรับปรุงประสิทธิภาพที่โรงงานฮาลองไลม์ และแผนการหยุดเดินเตาเผา 2 เตาในประเทศไทยในช่วง Non-peak season ซึ่งบ่งชี้ถึงการบริหารจัดการกำลังการผลิตตามความต้องการของตลาด * **Order Book:** ไม่ได้ระบุข้อมูล Order Book โดยตรง แต่กล่าวถึงความต้องการปูนไลม์ของลูกค้าที่ยังคงสูงในกลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆ และความคาดหวังว่าความต้องการจะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2566 * **ราคาวัตถุดิบ (ถ่านหิน):** มีการระบุชัดเจนว่าต้นทุนค่าถ่านหินสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ YoY และ QoQ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันหลัก * **GPM:** กำไรขั้นต้นในปี 2565 ลดลงเหลือ 32.1% จาก 36.5% ในปี 2564 เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น * **การส่งออก:** ยอดขายสินค้าในต่างประเทศลดลง 19.2% YoY ใน Q4/65 คิดเป็น 48% ของยอดขายสินค้าจากฐานการผลิตในประเทศไทย * **ค่าเงิน:** การแข็งค่าของเงินบาทกระทบต่อรายได้จากการส่งออก และฝ่ายจัดการมีการติดตามความเคลื่อนไหวและทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยง * **สินค้าคงคลัง:** ไม่ได้ระบุข้อมูลสินค้าคงคลังโดยตรง ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** ณ สิ้นปี 2565 เท่ากับ 6,768 ล้านบาท ลดลง 254 ล้านบาทจากสิ้นปี 2564 ส่วนใหญ่จากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด, สินค้าคงเหลือ และมูลค่าสุทธิตามบัญชีของ PPE ที่ลดลง * **หนี้สิน:** หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย ณ สิ้นปี 2565 จำนวน 3,769 ล้านบาท ลดลง 4.2% จากสิ้นปี 2564 หนี้สินสุทธิปรับตัวลดลง 3.9% เหลือ 3,647 ล้านบาท * **อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น:** อยู่ที่ 1.88x * **อัตราหนี้สินระยะยาวต่อ EBITDA:** อยู่ที่ 4.02x * **เงินสด:** เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิ ณ สิ้นปี 2565 เท่ากับ 123 ล้านบาท * **กระแสเงินสด:** * กิจกรรมดำเนินงาน: รับสุทธิ 618 ล้านบาท * กิจกรรมลงทุน: จ่ายสุทธิ (256) ล้านบาท (ส่วนใหญ่ลงทุนใน Solar Farm และปรับปรุงเครื่องจักร) * กิจกรรมจัดหาเงิน: จ่ายสุทธิ (452) ล้านบาท (ชำระคืนเงินกู้) * **เงินทุนหมุนเวียน:** วงจรเงินสด 39 วัน ลดลงจากไตรมาสก่อนและปีก่อน จากการหมุนเวียนสินค้าคงคลังที่เร็วขึ้น และระยะเวลาการชำระเงินแก่เจ้าหนี้ที่นานขึ้น ## สรุปท้าย CMAN เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงและการแข็งค่าของเงินบาทในไตรมาส 4 ปี 2565 ส่งผลให้กำไรสุทธิหดตัวลงอย่างหนัก แม้รายได้รวมทั้งปีจะเติบโตได้จากการขยายฐานลูกค้าที่หลากหลาย แต่กำไรขั้นต้นถูกบั่นทอนจากต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังคงมองเห็นโอกาสจากการเติบโตของอุตสาหกรรมที่ใช้ปูนไลม์ในอนาคต และมีแผนเชิงกลยุทธ์เพื่อบริหารจัดการต้นทุนและความเสี่ยง รวมถึงการขยายธุรกิจในต่างประเทศ ซึ่งต้องติดตามความคืบหน้าและการปรับตัวต่อสภาวะเศรษฐกิจโลกที่ผันผวนในปี 2566