สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=5711 out_tok=2829 at=2026-07-25T13:33:19 --> # CMAN Q3/2564 พลิกขาดทุนเป็นกำไร รับดีมานด์ปูนไลม์ฟื้น-ส่งออกโต ## รายได้-กำไรฟื้นตัวแรง YoY แต่ GPM ถูกกดดันจากต้นทุนพลังงาน-ขนส่งพุ่งสูง บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) หรือ CMAN รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2564 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 5 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 25 ล้านบาทในปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหนุนหลักจากรายได้จากการขายและบริการที่เติบโตถึง 76.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ CMAN ในไตรมาส 3 ปี 2564 พลิกจากขาดทุนเป็นกำไร คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของรายได้จากการขายและบริการที่เพิ่มขึ้นถึง 76.9% YoY** ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายปูนควิกไลม์ และการเริ่มให้บริการที่ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley Distribution Center ในออสเตรเลีย อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่กดดันอัตรากำไรคือ **ต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** ทำให้ GPM ถูกบีบตัว ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น การฟื้นตัวของรายได้มาจากหลายปัจจัยประการแรก การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกส่งผลให้ความต้องการปูนไลม์ในหลากหลายอุตสาหกรรมของลูกค้าแข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มเหมืองอลูมิเนียม เหมืองทอง กระดาษและเยื่อกระดาษ ทำให้ปริมาณขายปูนควิกไลม์เพิ่มขึ้นถึง 23.5% QoQ ประการที่สอง การเปิดศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley Distribution Center ใน Western Australia ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน 2564 ช่วยเพิ่มช่องทางการกระจายสินค้าและสร้างรายได้เพิ่ม ประการที่สาม ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หนุนรายได้จากการส่งออก ซึ่งคิดเป็น 70% ของยอดขายทั้งหมด และส่งออกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในทางกลับกัน ต้นทุนที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไร โดยราคาถ่านหิน น้ำมัน และก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนด้านพลังงานของโรงงานในไทยและเวียดนามเพิ่มขึ้น 1% และ 60% ตามลำดับ YoY นอกจากนี้ ค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้น 42% YoY ทำให้ต้นทุนการดำเนินงานสูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรจากกิจกรรมดำเนินงานลดลงเหลือ 2.3% ของยอดขาย ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง แต่ต้องจับตาแรงกดดันด้านต้นทุน** ฝ่ายจัดการระบุว่าคำสั่งซื้อของบริษัทแสดงให้เห็นว่าความต้องการปูนไลม์ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากภาคอุตสาหกรรมหลักต่างๆ ซึ่งจะทำให้รูปแบบการขายมีความสม่ำเสมอตลอดปี (seasonality ลดลง) และคาดการณ์ว่ากำลังการผลิตที่โรงงานแก่งคอยจะเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 90% ในไตรมาส 4 ซึ่งเป็นช่วง peak period นอกจากนี้ ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley คาดว่าจะมีกำลังการกระจายสินค้าได้กว่า 90% ภายในปี 2565 อย่างไรก็ตาม ความท้าทายหลักที่ต้องเผชิญคือการปรับเพิ่มขึ้นของต้นทุนด้านพลังงานและค่าขนส่งทั้งในและระหว่างประเทศ ปัญหาการขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ และการขาดแคลนแรงงาน ซึ่งส่งผลกระทบต่อการตอบสนองความต้องการของลูกค้าและผลกำไรจากการดำเนินงาน บริษัทกำลังดำเนินการตามแผนกลยุทธ์เพื่อปรับปรุงการบริหารต้นทุนให้มีประสิทธิภาพสูงสุด ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 782 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 76.9% YoY** จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและการเริ่มให้บริการที่ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley * **พลิกมีกำไรสุทธิ 5 ล้านบาท** จากขาดทุน 25 ล้านบาทใน Q3/2563 แม้ GPM ถูกกดดัน * **กำลังการผลิตโรงงานแก่งคอย (KK) เพิ่มเป็น 85%** จาก 75% ใน Q2/2564 รองรับความต้องการช่วง peak period * **ต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งสูงขึ้นมีนัยสำคัญ** ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร * **ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley ในออสเตรเลียเปิดดำเนินการแล้ว** และมีอัตราการใช้กำลังการกระจายสินค้า 66% ณ เดือน ต.ค. 64 * **หนี้สินสุทธิ (Net Debt) เพิ่มขึ้นเป็น 3,733 ล้านบาท** จากการเบิกเงินกู้เพื่อก่อสร้างศูนย์กระจายสินค้า ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับไตรมาส 3 ปี 2564 CMAN มีรายได้จากการขายและบริการจำนวน 782 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.9% จากไตรมาสก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นถึง 76.9% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น รายได้จากการเริ่มให้บริการที่ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley และค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 5 ล้านบาท หรือ 0.01 บาทต่อหุ้น ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 25 ล้านบาท หรือ (0.03) บาทต่อหุ้น ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานจะสูงขึ้นก็ตาม เมื่อพิจารณา Adjusted EBITDA ยกเว้นรายการพิเศษ อยู่ที่ 161 ล้านบาท ลดลง 25.3% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 130.6% YoY สำหรับงวดเก้าเดือนปี 2564 บริษัทมีกระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน 171 ล้านบาท และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 171 ล้านบาท ## โอกาส * **ความต้องการปูนไลม์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง** จากภาคอุตสาหกรรมหลัก เช่น เหมืองอลูมิเนียม นิกเกิล เหล็ก กระดาษ น้ำตาล และพลาสติกชีวภาพ * **การเปิดศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley Distribution Center** ใน Western Australia ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการกระจายสินค้าและขยายฐานลูกค้าในออสเตรเลีย * **การส่งออกที่แข็งแกร่ง** คิดเป็น 70% ของยอดขายทั้งหมดไปยัง 30 ประเทศในเอเชีย ออสเตรเลีย และแอฟริกา * **การเพิ่มกำลังการผลิต** ที่โรงงานแก่งคอย คาดว่าจะเกิน 90% ในไตรมาส 4 และมีแผนเสริมความแข็งแกร่งและเตรียมพร้อมเพิ่มกำลังการผลิตในประเทศไทยและเวียดนามในปีต่อๆ ไป * **การลดลงของ seasonality** ในการขาย เนื่องจากความต้องการที่สม่ำเสมอจากภาคอุตสาหกรรมต่างๆ ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ** ทั้งในและระหว่างประเทศ ซึ่งส่งผลกระทบต่ออัตรากำไร * **ปัญหาการขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์** และการขาดแคลนแรงงานในภาคอุตสาหกรรมขนส่ง * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน** แม้ว่าบริษัทจะมีกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง แต่ก็ยังคงมีผลกระทบอยู่บ้าง * **การแพร่ระบาดของ COVID-19** ที่ยังคงมีความไม่แน่นอน อาจส่งผลกระทบต่อธุรกิจ สถานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด * **การเลื่อนการจัดส่งของลูกค้าบางกลุ่ม** จากผลกระทบด้าน supply chain bottlenecks ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มราคาถ่านหิน น้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และค่าขนส่ง** ว่าจะปรับตัวขึ้นหรือลง และส่งผลกระทบต่อ GPM อย่างไร * **อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานแก่งคอยและเวียดนาม** ว่าจะสามารถรักษาหรือเพิ่มขึ้นได้ตามเป้าหมายหรือไม่ * **ความคืบหน้าในการดำเนินงานและอัตราการใช้กำลังการกระจายสินค้าของศูนย์ Hope Valley** * **ผลกระทบจากปัญหา Supply Chain Bottlenecks และการขาดแคลนแรงงาน** ต่อการส่งมอบสินค้าและต้นทุน * **กลยุทธ์การบริหารต้นทุน** ของบริษัท เพื่อชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้น * **การบริหารความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยน** โดยเฉพาะผลกระทบจากค่าเงิน AUD/USD และ USD/THB ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** กำลังการผลิตโรงงานแก่งคอยเพิ่มเป็น 85% ใน Q3/2564 จาก 75% ใน Q2/2564 และคาดว่าจะเกิน 90% ใน Q4/2564 โรงงานเวียดนามมีกำลังการผลิตกว่า 90% ใน Q3/2564 เพิ่มขึ้นจาก 86% ใน Q2/2564 * **Order Book:** ฝ่ายจัดการระบุว่าความต้องการปูนไลม์ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากภาคอุตสาหกรรมหลัก * **ราคาวัตถุดิบ:** ราคาถ่านหิน น้ำมัน และก๊าซธรรมชาติสูงขึ้น ส่งผลให้ต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น * **GPM:** ถูกกดดันจากต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่สูงขึ้น แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น * **ส่งออก:** คิดเป็น 70% ของยอดขายทั้งหมด ส่งออกในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้รับผลบวกจากค่าเงินบาทอ่อนค่า * **ค่าเงิน:** ค่าเงินบาทอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ หนุนรายได้จากการส่งออก มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้และรับรู้ได้ใน Q3 ลดลงเหลือ 12 ล้านบาท * **สินค้าคงคลัง:** วงจรเงินสดเพิ่มขึ้น 12 วัน QoQ เป็น 71 วัน จากระยะเวลา credit term เฉลี่ยที่ได้รับสั้นลง และต้นทุนค่าขนส่งทางเรือที่เพิ่มสูงขึ้น ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **หนี้สิน:** หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย ณ 30 ก.ย. 2564 เท่ากับ 3,904 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.9% QoQ จากการเบิกเงินกู้ 117 ล้านบาท เพื่อก่อสร้างศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley และชำระคืนเงินกู้ 89 ล้านบาท หนี้สินสุทธิ (Net Debt) เพิ่มขึ้นเป็น 3,733 ล้านบาท * **กระแสเงินสด:** กระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานสำหรับงวดเก้าเดือนเท่ากับ 171 ล้านบาท กระแสเงินสดจ่ายสุทธิจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 769 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley กระแสเงินสดรับสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 454 ล้านบาท * **เงินสด:** เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาส จำนวน 171 ล้านบาท ## สรุปท้าย CMAN ในไตรมาส 3 ปี 2564 สามารถพลิกกลับมามีกำไรได้จากแรงหนุนของรายได้ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดจากการฟื้นตัวของความต้องการปูนไลม์ในอุตสาหกรรมต่างๆ และการเริ่มรับรู้รายได้จากศูนย์กระจายสินค้าแห่งใหม่ในออสเตรเลีย อย่างไรก็ตาม ความท้าทายสำคัญที่ต้องจับตาคือต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่พุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งกดดันอัตรากำไรขั้นต้น แม้ว่าฝ่ายจัดการจะมีแผนกลยุทธ์เพื่อบริหารจัดการต้นทุนและคาดการณ์แนวโน้มความต้องการที่ยังคงแข็งแกร่ง แต่ความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก เช่น สถานการณ์ COVID-19 และปัญหา Supply Chain ยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด.