สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6793 out_tok=2834 at=2026-07-25T13:44:57 --> # CMAN Q2/2565 กำไรสุทธิหดตัวแรง 107% YoY รับต้นทุนพุ่ง-FX กดดัน แม้รายได้โต 30% ## ต้นทุนถ่านหิน-พลังงานพุ่งฉุด GPM วูบ ฝ่ายจัดการเร่งบริหารต้นทุน-รับมือเศรษฐกิจชะลอ บริษัท เคมีแมน จำกัด (มหาชน) หรือ CMAN รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2565 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 4 ล้านบาท ลดลง 107.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้รวมจะเติบโต 30.5% เป็น 851 ล้านบาท โดยปัจจัยหลักมาจากต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะค่าถ่านหินและค่าไฟฟ้า ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมาก ขณะที่ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้ก็เป็นอีกปัจจัยกดดันผลประกอบการ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: สินค้าอุตสาหกรรม เลนส์ sector สำหรับหาหัวใจ: มองหาหัวใจจาก utilization, order book, ASP, ราคาวัตถุดิบ, GPM, อัตราแลกเปลี่ยน, หรือคำสั่งซื้อครั้งใหญ่ ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และกำไรสุทธิของ CMAN ในไตรมาส 2 ปี 2565 ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ คือ **ต้นทุนการผลิตที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะค่าถ่านหินและค่าไฟฟ้า** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้นจากการขายที่ลดลงจาก 39.2% ในไตรมาส 2 ปี 2564 เหลือเพียง 31.4% ในไตรมาส 2 ปี 2565 นอกจากนี้ **ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้** จำนวน 61 ล้านบาท ก็เป็นอีกปัจจัยสำคัญที่กดดันกำไรสุทธิให้กลายเป็นขาดทุน 4 ล้านบาท จากที่เคยมีกำไร 83 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นเกิดจากราคาถ่านหินที่โรงงานในไทยและเวียดนามเพิ่มขึ้น 72.3% และ 95.7% ตามลำดับเมื่อเทียบกับปีก่อน และค่าไฟฟ้าที่โรงงานในไทยเพิ่มขึ้น 25.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ต้นทุนขายสินค้าต่อหน่วยเพิ่มขึ้น แม้บริษัทจะสามารถปรับเพิ่มราคาขายสินค้ากับลูกค้าส่วนใหญ่ได้ แต่ก็ไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดไปยังลูกค้าได้ทันที ทำให้ GPM ลดลง ส่วนผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้ เกิดจากการที่บริษัทย่อยในออสเตรเลียและเวียดนามมีหนี้สินสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลียและเงินดองเวียดนาม ทำให้เกิดผลขาดทุนจากการรับรู้มูลค่ายุติธรรมของหนี้สินดังกล่าว ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** จากเอกสารระบุว่า "ผลจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ เริ่มปรับตัวลดลง อาทิน้ำมัน เหล็ก อลูมิเนียม และทอง รวมถึงการปรับตัวลงของค่าขนส่งทางเรือที่เป็นปัจจัยเอื้อให้ต้นทุนการดำเนินงานของบริษัทในครึ่งปีหลังของปีนี้" ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานมีแนวโน้มจะปรับลดลงในอนาคตอันใกล้ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการยังคงให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการต้นทุนอย่างต่อเนื่อง และคาดการณ์ว่าความต้องการปูนไลม์ในอุตสาหกรรมที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมยังคงสูง ส่วนความเสี่ยงจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงเป็นความท้าทายที่ต้องบริหารจัดการ ## Highlight สำคัญ * **รายได้รวม 851 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.5% YoY** จากการอ่อนค่าของเงินบาทที่ส่งผลดีต่อรายได้จากการส่งออกซึ่งคิดเป็น 60% ของยอดขายทั้งหมด * **กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 4 ล้านบาท ลดลง 107.4% YoY** จาก 83 ล้านบาทในไตรมาสก่อนหน้า และ 49 ล้านบาทในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน * **อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 31.4%** จาก 39.2% ใน Q2/2564 เนื่องจากต้นทุนค่าถ่านหินและค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ * **EBITDA ลดลง 48.9% QoQ และ 29.2% YoY** เหลือ 115 ล้านบาท * **การดำเนินงานที่ออสเตรเลียและเวียดนามขาดทุนสุทธิ** รวม 30 ล้านบาท และ 50 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้รวม 61 ล้านบาท * **(Adjusted) กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 57 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 195.8% QoQ** แต่ลดลง 36.6% YoY หากไม่รวมรายการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้ ## ภาพรวมผลประกอบการ รายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 2 ปี 2565 อยู่ที่ 851 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน แต่ลดลง 13.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 19.2% YoY เป็น 777 ล้านบาท จากผลของการอ่อนค่าของเงินบาทที่ช่วยหนุนรายได้จากการส่งออกซึ่งคิดเป็น 60% ของยอดขายทั้งหมด ขณะที่รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 73.3% QoQ เป็น 74 ล้านบาท จากปริมาณสินค้าที่ผ่านศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley และค่าบริการที่ปรับเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ต้นทุนขายและบริการต่อหน่วยเพิ่มขึ้นจากต้นทุนพลังงานที่สูงและกำลังการผลิตที่ลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ (4) ล้านบาท ลดลง 107.4% YoY ## โอกาส * **ความต้องการปูนไลม์ในอุตสาหกรรมที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมยังคงสูง** * **การอ่อนค่าของเงินบาทหนุนรายได้จากการส่งออก** ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 60% ของยอดขาย * **การบริหารจัดการต้นทุนที่ศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley** ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพและผลการดำเนินงาน * **การนำเทคโนโลยีดิจิทัลและนวัตกรรม** มาใช้เพิ่มประสิทธิภาพองค์กรเพื่อการเติบโตระยะยาว ## ความเสี่ยง * **ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ผันผวนและอยู่ในระดับสูง** โดยเฉพาะถ่านหินและก๊าซธรรมชาติ * **ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยที่ปรับสูงขึ้น** อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการสินค้าในบางอุตสาหกรรม * **ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน** โดยเฉพาะการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย * **การหยุดเดินเตาเผาปูนไลม์ 1 เตาที่เวียดนาม** เพื่อซ่อมบำรุงและปรับปรุงประสิทธิภาพเป็นเวลา 2 เดือน ส่งผลต่อกำลังการผลิต * **การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง** ของลูกค้าบางส่วนที่อาจส่งผลต่อปริมาณการขาย ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * แนวโน้มราคาถ่านหินและพลังงานในครึ่งปีหลัง * การปรับตัวของอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะ USD/AUD * ความต้องการปูนไลม์ในอุตสาหกรรมต่างๆ โดยเฉพาะกลุ่มที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม * การบริหารจัดการต้นทุนและประสิทธิภาพการดำเนินงานในศูนย์กระจายสินค้า Hope Valley * แผนการชำระคืนเงินกู้ระยะยาว 240 ล้านบาทในช่วง 6 เดือนข้างหน้า และผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น * การฟื้นตัวของกำลังการผลิตที่โรงงานเวียดนามหลังการซ่อมบำรุง ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม) * **Utilization:** กำลังการผลิตปูนควิกไลม์โรงงานแก่งคอยอยู่ที่ 81% ลดลง 7% QoQ เนื่องจากสิ้นสุดฤดูน้ำตาลและอุตสาหกรรมเหมืองบางกลุ่มชะลอตัว แต่ยังได้แรงหนุนจากอุตสาหกรรมอลูมิเนียม ทอง และกระดาษ ขณะที่โรงงานเวียดนามลดกำลังการผลิตลงเหลือ 50% เนื่องจากหยุดซ่อมบำรุงเตาเผา 1 เตา เป็นเวลา 2 เดือน * **Order Book:** ไม่ได้ระบุข้อมูลโดยตรง แต่ระบุว่าความต้องการปูนไลม์ในอุตสาหกรรมที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมยังคงสูง * **ราคาวัตถุดิบ:** ต้นทุนค่าถ่านหินและค่าไฟฟ้าปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยถ่านหินเพิ่มขึ้น 72.3% (ไทย) และ 95.7% (เวียดนาม) YoY ส่วนก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 25.0% YoY * **GPM:** ลดลงเหลือ 31.4% จาก 39.2% YoY เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่สูงขึ้น * **ส่งออก:** ยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น 14.8% YoY แต่ลดลง 21.3% QoQ คิดเป็น 60% ของยอดขายรวม * **ค่าเงิน:** การอ่อนค่าของเงินบาทหนุนรายได้จากการส่งออก แต่การแข็งค่าของ USD สร้างผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้ 61 ล้านบาท * **สินค้าคงคลัง:** ไม่ได้ระบุข้อมูลโดยตรง แต่ระบุว่าลูกค้าบางส่วนจำเป็นต้องบริหารจัดการสินค้าคงคลังให้สอดรับกับความต้องการตลาดที่หดตัว ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิ:** 130 ล้านบาท * **กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงาน:** 398 ล้านบาท * **กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมลงทุน:** (77) ล้านบาท (ส่วนใหญ่ปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักร) * **กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** (359) ล้านบาท (ชำระคืนเงินกู้) * **หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย:** 3,813 ล้านบาท ลดลง 1.7% QoQ * **วงจรเงินสด:** 44 วัน ลดลง 5 วัน QoQ และ 15 วัน YoY จากการเก็บเงินจากลูกค้าเร็วขึ้นและได้เครดิตเทอมจากเจ้าหนี้ยาวขึ้น ## สรุปท้าย CMAN ในไตรมาส 2 ปี 2565 เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนการผลิตที่พุ่งสูงขึ้น โดยเฉพาะค่าถ่านหินและค่าไฟฟ้า ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้น แม้รายได้รวมจะเติบโตได้ 30.5% YoY จากการอ่อนค่าของเงินบาทที่หนุนการส่งออก แต่กำไรสุทธิกลับหดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 107.4% YoY นอกจากนี้ ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่รับรู้ก็เป็นอีกปัจจัยที่กดดันผลประกอบการ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายจัดการได้เร่งบริหารจัดการต้นทุนและคาดว่าแนวโน้มราคาวัตถุดิบจะปรับลดลงในครึ่งปีหลัง ประกอบกับความต้องการในอุตสาหกรรมที่เป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อมยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นโอกาสในการฟื้นตัวของผลประกอบการในระยะต่อไป ท่ามกลางความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น