สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=33551 out_tok=3213 at=2026-07-25T02:30:43 --> # BCP กำไรสุทธิ Q2/66 ดิ่ง 91% YoY รับผลกระทบค่าการกลั่นวูบ-Inventory Loss ## รายได้-กำไรทรุดตามราคาพลังงาน ฝ่ายจัดการชี้ปัจจัยกดดันจากตลาดโลก-จับตาแผนซื้อ ESSO บางจาก คอร์ปอเรชั่น (BCP) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2566 มีกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ 458 ล้านบาท ลดลง 91% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจากกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมันที่ได้รับผลกระทบจากค่าการกลั่นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบกับรายการขาดทุนสต็อกน้ำมัน (Inventory Loss) ขณะที่ธุรกิจอื่นมีผลประกอบการผสมกันไป ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: ทรัพยากร / พลังงาน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจหลักที่ทำให้กำไรสุทธิของ BCP ในไตรมาส 2 ปี 2566 ลดลงอย่างมากถึง 91% YoY มาจาก **การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของค่าการกลั่นพื้นฐาน (Operating GRM) และการรับรู้รายการขาดทุนสต็อกน้ำมัน (Inventory Loss)** ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลกำไรของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมัน ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัทฯ ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ค่าการกลั่นพื้นฐาน (Operating GRM) ลดลง:** ในไตรมาส 2/2566 ค่าการกลั่นพื้นฐานอยู่ที่ 4.67 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ลดลงอย่างมากถึง 19.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (Q2/2565) ที่ 24.42 ดอลลาร์สหรัฐฯ สาเหตุหลักมาจาก Crack Spread ของทุกผลิตภัณฑ์ปรับตัวลดลงตามภาวะตลาดโลก เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันฟื้นตัวช้ากว่าคาด จากความกังวลเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอย ประกอบกับอุปทานน้ำมันที่ผ่อนคลายลงหลังสถานการณ์ความตึงเครียดรัสเซีย-ยูเครนคลี่คลายลง * **การรับรู้ Inventory Loss:** ในไตรมาส 2/2566 บริษัทฯ รับรู้ขาดทุนสต็อกน้ำมัน 2.02 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล (เทียบเท่า 757 ล้านบาท) จากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกที่ปรับลดลง ขณะที่ใน Q2/2565 บริษัทฯ มีกำไรจากสต็อกน้ำมัน (Inventory Gain) ถึง 10.04 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล (เทียบเท่า 3,868 ล้านบาท) เนื่องจากราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกอยู่ในทิศทางขาขึ้น ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **ลักษณะครั้งคราว** โดยมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นในไตรมาสถัดไป * **ค่าการกลั่น:** แม้ว่าค่าการกลั่นจะลดลงในไตรมาสนี้ แต่เอกสารระบุแนวโน้มใน Q3/2566 ว่า ค่าการกลั่นของโรงกลั่นประเภท Cracking ที่สิงคโปร์มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นจาก Q2/2566 ตามปัจจัยหนุนจากตลาดน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่มขึ้น และอุปสงค์ที่คาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อที่เริ่มชะลอตัวลง รวมถึงอุปสงค์ในจีนที่จะฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มขึ้นถูกจำกัดด้วยอุปทานน้ำมันสำเร็จรูปที่เพิ่มขึ้น * **Inventory Loss/Gain:** การรับรู้กำไรหรือขาดทุนจากสต็อกน้ำมันขึ้นอยู่กับความผันผวนของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ซึ่งใน Q3/2566 คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยดูไบจะเคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 75-85 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์อุปทานตึงตัวหลังกลุ่มโอเปกพลัสปรับลดการผลิต ซึ่งอาจลดความเสี่ยงของการเกิด Inventory Loss ลง ## Highlight สำคัญ * **กำไรสุทธิลดลง 91% YoY:** กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ใน Q2/2566 อยู่ที่ 458 ล้านบาท ลดลงจาก 5,276 ล้านบาทใน Q2/2565 * **รายได้รวมลดลง 19% YoY:** อยู่ที่ 68,023 ล้านบาท จาก 83,796 ล้านบาทใน Q2/2565 * **EBITDA ลดลง 47% YoY:** อยู่ที่ 6,628 ล้านบาท จาก 12,572 ล้านบาทใน Q2/2565 * **ค่าการกลั่นพื้นฐานทรุดหนัก:** อยู่ที่ 4.67 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล ลดลง 19.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ YoY * **รับรู้ Inventory Loss:** 757 ล้านบาท ใน Q2/2566 เทียบกับ Inventory Gain 3,868 ล้านบาทใน Q2/2565 * **ธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ (OKEA) เติบโต:** EBITDA เพิ่มขึ้น 5% YoY จากปริมาณจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น แม้ราคาขายเฉลี่ยจะลดลง * **ธุรกิจไฟฟ้าพลังงานสะอาด (BCPG) EBITDA เพิ่มขึ้น QoQ:** แต่ลดลง YoY จากการทยอยสิ้นสุด Adder และการรับรู้ผลการดำเนินงานโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป.ลาว ที่ลดลง ## ภาพรวมผลประกอบการ **งวด 6 เดือนแรกปี 2566 (1H/2566)** บริษัทฯ มีรายได้รวม 148,403 ล้านบาท ลดลง 3% YoY และมี EBITDA 17,620 ล้านบาท ลดลง 33% YoY กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ 3,199 ล้านบาท ลดลง 67% YoY คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 2.16 บาท **ไตรมาส 2 ปี 2566 (Q2/2566)** บริษัทฯ มีรายได้รวม 68,023 ล้านบาท ลดลง 15% QoQ และ 19% YoY EBITDA 6,628 ล้านบาท ลดลง 40% QoQ และ 47% YoY กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นใหญ่ 458 ล้านบาท ลดลง 83% QoQ และ 91% YoY คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.24 บาท ## โอกาส * **การเข้าซื้อหุ้น ESSO (ประเทศไทย):** อยู่ระหว่างพิจารณาเงื่อนไขที่ได้รับการอนุญาตแบบมีเงื่อนไขจาก กขค. คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2566 ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งของธุรกิจน้ำมัน * **การลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ:** BCPG ได้เข้าลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ 4 โครงการ ซึ่งจะช่วยขยายพอร์ตโฟลิโอการผลิต * **โครงการผลิตน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน (SAF):** เป็นก้าวสำคัญสู่ความเป็นกลางทางคาร์บอนและ Net Zero GHG Emissions สนับสนุนเศรษฐกิจ BCG Model * **แนวโน้มราคาน้ำมันดิบและค่าการกลั่นใน Q3/2566:** คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบจะปรับสูงขึ้น และค่าการกลั่นมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มธุรกิจโรงกลั่น ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม:** เป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมัน * **ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว:** ส่งผลกระทบต่ออุปสงค์น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม * **การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบด้านพลังงานและสิ่งแวดล้อม:** อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนและการดำเนินงาน * **การแข่งขันในธุรกิจพลังงาน:** โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจไฟฟ้าและผลิตภัณฑ์ชีวภาพ * **ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน:** โดยเฉพาะธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติที่อ้างอิงสกุลเงินต่างประเทศ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าการเข้าซื้อหุ้น ESSO (ประเทศไทย):** เงื่อนไขที่ กขค. กำหนด และแผนการดำเนินการรวมธุรกิจ * **แนวโน้มค่าการกลั่นและราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมใน Q3/2566:** โดยเฉพาะผลกระทบจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในจีน * **ผลการดำเนินงานของธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ (OKEA):** โดยเฉพาะปริมาณการผลิตและราคาขายเฉลี่ย * **การรับรู้รายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำใน สปป.ลาว:** หลังเริ่ม COD ไปยังเวียดนาม * **การดำเนินงานตามแผน BCP 316 NET:** สู่ความเป็นกลางทางคาร์บอนและ Net Zero GHG Emissions ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **กลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมัน:** * **ปริมาณการผลิต:** อัตราการผลิตเฉลี่ยใน Q2/2566 อยู่ที่ 118.6 KBD ลดลง 5% QoQ และ 3% YoY เนื่องจากโรงกลั่นต้องปรับลดกำลังการผลิตตามค่าการกลั่นที่อ่อนตัวลง * **ส่วนผสมผลิตภัณฑ์:** สัดส่วนผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย โดยน้ำมันเครื่องบินเพิ่มขึ้น และน้ำมันดีเซลลดลงเล็กน้อย * **ปริมาณการจำหน่าย:** รวม 2,002 ล้านลิตร ลดลง 4% QoQ และ 6% YoY โดยธุรกิจการตลาดลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 7% YoY **กลุ่มธุรกิจการตลาด:** * **จำนวนสถานีบริการ:** เพิ่มขึ้นเป็น 1,361 สถานี ณ สิ้น Q2/2566 * **ปริมาณการจำหน่าย:** รวม 1,578 ล้านลิตร ลดลง 2% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 7% YoY โดยตลาดค้ำปลีกเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และตลาดอุตสาหกรรมลดลง * **ค่าการตลาด:** อยู่ที่ 0.93 บาท/ลิตร ใกล้เคียงกับไตรมาสก่อน แต่ลดลง 13% YoY **กลุ่มธุรกิจไฟฟ้าพลังงานสะอาด:** * **กำลังการผลิตตามสัญญา:** เพิ่มขึ้นเป็น 542.8 MW จาก 390.6 MW ในปีก่อน จากการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ * **ปริมาณการจำหน่ายไฟฟ้า:** รวม 145.5 GWh เพิ่มขึ้น 29% QoQ จากโรงไฟฟ้าพลังน้ำใน สปป.ลาว ที่เริ่ม COD แต่ลดลง 35% YoY **กลุ่มธุรกิจผลิตภัณฑ์ชีวภาพ:** * **ปริมาณการจำหน่ายไบโอดีเซล (B100):** 65.6 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 41% YoY * **ปริมาณการจำหน่ายเอทานอล:** 25.8 ล้านลิตร เพิ่มขึ้น 2% YoY * **EBITDA:** เพิ่มขึ้น 48% YoY จากการปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจไบโอดีเซลและเอทานอล **กลุ่มธุรกิจทรัพยากรธรรมชาติ:** * **ปริมาณการจำหน่าย OKEA:** 22.78 kboepd ลดลง 40% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 43% YoY * **ราคาขายเฉลี่ย:** น้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวลดลง 10% QoQ และ 30% YoY ส่วนก๊าซธรรมชาติลดลง 30% QoQ และ 1% YoY ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด * **สินทรัพย์รวม:** 237,570 ล้านบาท ลดลง 4,774 ล้านบาท จากสิ้นปี 2565 * **หนี้สินรวม:** 152,238 ล้านบาท ลดลง 6,728 ล้านบาท จากสิ้นปี 2565 * **ส่วนของผู้ถือหุ้น:** 85,332 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,954 ล้านบาท จากสิ้นปี 2565 * **เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด:** 51,256 ล้านบาท * **กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน:** 21,340 ล้านบาท * **กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน:** 17,993 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จากการซื้อธุรกิจและที่ดิน อาคาร อุปกรณ์) * **กระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน:** 1,530 ล้านบาท (จากการกู้ยืมและออกหุ้นกู้ ชดเชยด้วยการชำระคืนเงินกู้และจ่ายปันผล) ## สรุปท้าย ผลประกอบการของ BCP ในไตรมาส 2 ปี 2566 ได้รับแรงกดดันอย่างหนักจากกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและการค้าน้ำมันที่เผชิญกับค่าการกลั่นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและขาดทุนสต็อกน้ำมัน แม้ว่าธุรกิจอื่น เช่น ทรัพยากรธรรมชาติ จะยังคงเติบโตได้ดี และธุรกิจไฟฟ้าพลังงานสะอาดจะเริ่มฟื้นตัว QoQ แต่ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากธุรกิจหลักได้ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในไตรมาส 3/2566 มีสัญญาณบวกจากราคาพลังงานที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้น และการเดินหน้าตามแผนกลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการ ESSO จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาเพื่อประเมินทิศทางผลประกอบการในระยะต่อไป