บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: KBANK ปี 67 กำไรเพิ่ม แต่ Q4 แผ่ว

ฟิลลิป (PhillipCapital) คาด KBANK กำไรปี 67 ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.8% YoY จากการตั้งสำรองที่ลดลง แต่คาดกำไร Q4/67 ลดลง 16.2% QoQ จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น แม้สินเชื่อเดือน พ.ย. ฟื้นตัว แต่ทั้งปี 67 ยังน่าจะหดตัวเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม คาดปี 68 กำไรจะเติบโตต่อ 17.4% YoY จากการตั้งสำรองที่ลดลงและสินเชื่อที่เติบโต

รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ

ฟิลลิปคาดว่า KBANK จะมีกำไรสุทธิปี 67 ที่ 4.8 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.5% YoY จากปีก่อนที่มีกำไร 4.2 หมื่นล้านบาท เนื่องจากการลดลงของการตั้งสำรองและรายได้ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แม้สินเชื่อจะหดตัว แต่ผลตอบแทนสินเชื่อที่สูงในช่วง 1H67 ทำให้รายได้ดอกเบี้ยยังเพิ่มขึ้นจากปีก่อน สำหรับปี 68 ฟิลลิปคาดการณ์กำไรสุทธิของ KBANK จะเติบโตต่อเนื่องอีก 17.4% YoY เป็น 5.65 หมื่นล้านบาท จากการลดลงของการตั้งสำรองและการเติบโตของสินเชื่อ

ในส่วนของสินเชื่อ ฟิลลิปมองว่าสินเชื่อเดือน พ.ย. ฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง แต่ทั้งปี 67 ยังน่าจะหดตัว 1% อย่างไรก็ตาม คาดว่า KBANK จะสามารถรักษาระดับ NPL ให้อยู่ในระดับ 3.18-3.20% ได้ ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับสิ้นปี 66 ที่มี NPL 3.19% และมีแนวโน้มที่ NPL จะลดลงจากการที่คาดว่าสินเชื่อจะกลับมาเติบโตได้ และการจัดตั้ง บ. บริหารสินทรัพย์อรุณ ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนกับ BAM ซึ่งน่าจะทำให้ NPL ของ KBANK ลดลงได้หลังจากโอน NPL ไปที่ AMC

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ฟิลลิปคงราคาพื้นฐานของ KBANK ที่ 166 บาท พร้อมคำแนะนำ "ทยอยซื้อ" โดยมองว่า KBANK ยังคงมีความน่าสนใจในการลงทุนจากการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในปี 68 และการบริหารจัดการ NPL ที่มีประสิทธิภาพ

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ฟิลลิปประเมินมูลค่า KBANK โดยใช้วิธี P/BV ที่ 0.7 เท่า อิงจากประมาณการ BVPS ปี 68 ที่ 237.69 บาท