บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SAV โดยมองว่าธุรกิจมีความเสี่ยงต่ำ และได้ประโยชน์จากการเติบโตของการท่องเที่ยวในกัมพูชาและเวียดนาม นอกจากนี้ SAV ยังมีแผนเพิ่มรายได้จากการประมูลงานของ AOT และวิทยุการบิน

ผลประกอบการ 1Q26

SAV รายงานกำไรสุทธิ 144 ล้านบาท (+2%YoY, -1%QoQ) ทรงตัวเนื่องจากถูกกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น รายได้รวมอยู่ที่ 491 ล้านบาท (-2%YoY, -3%QoQ) แม้ว่าจำนวนเที่ยวบินรวมจะเพิ่มขึ้น 10%YoY และ 1%QoQ มาอยู่ที่ 33,801 เที่ยวบิน

กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 52.8% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 52.3% ใน 1Q25 แต่ลดลงจาก 53% ใน 4Q25 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 61 ล้านบาท (-0.2%YoY, -4%QoQ)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

SAV คาดว่ายังมีโอกาสเติบโตได้จากปีก่อน โดยเฉพาะจากเที่ยวบินระหว่างประเทศหลังกัมพูชาเปิดฟรีวีซ่าให้ชาวจีน และการเปิดสนามบินใหม่ของเวียดนามในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากสงครามอาจทำให้รายได้ลดลง แต่จะได้รับผลดีจากค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงมาชดเชย

นอกจากนี้ SAV ยังมีแผนขยายธุรกิจไปยังธุรกิจที่เกี่ยวกับการบินเพิ่ม โดยพิจารณาเข้าซื้อกิจการ (M&A) เพื่อหนุนการเติบโตของรายได้ในอนาคต

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI ยังคงประมาณการกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม และแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 15.1 บาท อิงจาก 16 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2569 (16X PER’26E)