บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าเตือน CHAYO เผชิญความท้าทายสำคัญ เหตุหุ้นกู้จ่อครบกำหนดชำระคืน 1.8 พันลบ. พ.ย. นี้, พร้อมจับตาการประชุมผู้ถือหุ้นกู้ในเดือน ต.ค. เพื่อหาทางออก

ไฮไลท์สำคัญ

• CHAYO กำไร Q2/25 โต 23.2% YoY และ 18% QoQ, ดีกว่าคาดการณ์
• ต้นทุนบริการลดฮวบ, หนุนอัตรากำไรขั้นต้นพุ่ง 90.1%
• แต่! รายได้บริหารหนี้ลด, หุ้นกู้ 3.9 พันลบ. รอเลื่อนชำระ
• หยวนต้า "อยู่ระหว่างทบทวน" ประมาณการกำไรและราคาพื้นฐาน

ผลประกอบการ

CHAYO โชว์ผลงาน Q2/25 กำไรสุทธิ 95 ล้านบาท เติบโตโดดเด่นจากปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า เกินความคาดหมายของตลาดถึง 27.8% ปัจจัยหนุนหลักมาจากต้นทุนในการให้บริการที่ลดลงอย่างมากถึง 37.5% QoQ หลังค่าใช้จ่ายด้านคดีความลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของ CHAYO พุ่งขึ้นเป็น 90.1% จาก 84.7% ใน Q1/25 นอกจากนี้ ต้นทุนทางการเงินยังปรับลดลง 1.2% QoQ ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจบริหารจัดการหนี้ลดลง 3.5% QoQ และกำไรจากการขาย NPA ทรงตัว

ข้อสังเกต

แม้กำไรสุทธิ 1H25 จะคิดเป็น 38.5% ของประมาณการทั้งปี แต่หยวนต้ามีโอกาสปรับลดประมาณการกำไรสุทธิในช่วงที่เหลือของปีลง เพื่อให้สอดคล้องกับแนวโน้มรายได้จากการดำเนินงานหลักที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลดำเนินงานใน 2H25 จะเร่งตัวขึ้น HoH จากการรับรู้ผลบวกจากการบริหารจัดการหนี้เสียกองใหม่และการขาย NPA ที่มักจะเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี ขณะที่ปัจจัยลบหลักๆ มาจากทิศทางต้นทุนทางการเงินที่ทยอยปรับตัวขึ้น และการตั้งสำรองที่อาจเพิ่มขึ้นหากการติดตามหนี้ทำได้น้อยกว่าคาด

สรุป

ปัจจุบัน CHAYO อยู่ระหว่างเตรียมขอเลื่อนกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ทั้ง 5 ชุด มูลค่าคงค้างรวม 3,933 ล้านบาท ซึ่งในการประชุมผู้ถือหุ้นกู้ 2 ครั้งล่าสุด ยังไม่มีมติอนุมัติการเลื่อนชำระคืนเงินต้น ทำให้บริษัทต้องจัดประชุมผู้ถือหุ้นกู้รอบใหม่ในเดือน ต.ค. นี้ ซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มผลดำเนินงานของบริษัท ทั้งนี้ ตามข้อมูลจาก THAIBMA พบว่า CHAYO มีหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดชำระคืนเงินต้นวันที่ 20 พ.ย. นี้ จำนวน 1,800 ล้านบาท หยวนต้าอยู่ระหว่างทบทวนปรับลดประมาณการกำไรและมูลค่าพื้นฐานของ CHAYO ลง รวมถึงติดตามข้อสรุปของการประชุมผู้ถือหุ้นกู้รอบถัดไปในเดือน ต.ค. ดังนั้น จึงยังไม่แนะนำให้กลับเข้าลงทุนในช่วงสั้น จนกว่าประเด็นดังกล่าวจะมีความชัดเจน