บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น Symphony Communication (SYMC) โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 8.00 บาท อิง PER 15 เท่า แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2568 จะไม่โดดเด่น แต่ราคาหุ้นที่ปรับลดลงมามาก ทำให้ Valuation ถูกและน่าสนใจสะสม

ผลประกอบการ 2Q25: กำไรปกติลดลง QoQ และ YoY

SYMC รายงานผลประกอบการ 2Q25 มีกำไรสุทธิ 40 ล้านบาท หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรปกติอยู่ที่ 44 ล้านบาท ลดลง 12% QoQ และ 20% YoY สาเหตุหลักมาจากการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการเช่าโครงข่ายในประเทศที่เพิ่มขึ้น ค่าเชื่อมต่อระบบ Cloud และค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้น

รายได้หลักอยู่ที่ 532 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.4% QoQ และ 4.1% YoY จากการให้บริการเชื่อมต่อที่เติบโตทั้งในและต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม SG&A อยู่ที่ 126 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.4% QoQ และ 16.9% YoY เนื่องจากมีค่าใช้จ่าย One-time ด้านการตลาดและค่าที่ปรึกษาทางวิชาชีพ

ข้อสังเกต: ธุรกิจยังเติบโตได้ใน 2H25

แม้ผลประกอบการ 2Q25 จะไม่โดดเด่น แต่กำไรปกติ 1H25 คิดเป็น 41% ของประมาณการทั้งปี 2568 ที่ 233 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY หยวนต้าคาดว่าธุรกิจจะยังเติบโตได้ใน 2H25 แม้จะมีความท้าทายจากเศรษฐกิจโดยรวมที่อ่อนแอลง เนื่องจากการเชื่อมต่อเป็นบริการพื้นฐานที่จำเป็นในยุค Digital หากประมาณการมีความเสี่ยงด้าน Downside คาดว่าจะไม่เกิน 5-10%

ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การสูญเสียลูกค้ารายใหญ่ การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยรุนแรง และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎเกณฑ์

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วย Valuation ที่น่าสนใจ

หยวนต้าคงประมาณการและราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 8.00 บาทต่อหุ้น อิง PER 15 เท่า และคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันไม่แพง ซื้อขายบน PER25 ที่ 7.8 เท่า P/BV 0.6 เท่า และให้คาดการณ์เงินปันผลที่ระดับ 4.5% ต่อปี

เชิงกลยุทธ์ แม้งบไม่เด่นแต่ราคาหุ้นปรับลดลงมามากทำให้ Valuation ถูกและน่าสนใจสะสมในมุมมองของหยวนต้า