บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

WATTANAPAT HOSPITAL TRANG (WPH TB)

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q2/68 ต่ำกว่าคาด แต่ยังเติบโตเล็กน้อย

WPH รายงานกำไรสุทธิ 37 ล้านบาทใน Q2/2568 ลดลง 79% QoQ จากช่วง High Season ในไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังเพิ่มขึ้น 11% YoY อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังต่ำกว่าที่ BYD คาดการณ์ไว้ 18% สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนของโรงพยาบาลวัฒนแพทย์สมุย แม้ว่ารายได้จะเติบโตจากการให้บริการประกันสังคม แต่ก็ยังไม่ครอบคลุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการ: รายได้รวมเติบโต แต่ค่าใช้จ่ายกดดันกำไร

รายได้รวมของ WPH เติบโต 10% YoY จากการเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยนอก (+13%) และผู้ป่วยใน (+2%) รวมถึงค่ารักษาต่อหัวที่ปรับตัวสูงขึ้น (+2-5% YoY) ผู้ป่วยต่างชาติและชาวไทยยังคงเติบโตได้ดี (+19% และ +7% YoY ตามลำดับ) อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต (เช่น เครื่อง MRI, Cath Lab, Trauma Center) และการยกระดับบุคลากร ส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรเร่งตัวขึ้น โดยเฉพาะในช่วง Low Season

ข้อสังเกต: ปรับลดเป้ารายได้และกำไรสุทธิปี 68

WPH ปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 ลงจากเดิมคาดว่าจะเติบโต 16% เหลือ 10% YoY เนื่องจากจำนวนผู้ป่วยชาวไทยลดลง ทั้งจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและปริมาณโรคระบาดที่ลดลง นอกจากนี้ ยังปรับลดอัตรากำไรสุทธิลงจาก 17% เหลือ 14% เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น BYD มองว่า Q3/2568 จะยังคงเป็นช่วงที่ท้าทาย เนื่องจากปริมาณฝนที่น้อยกว่าปกติอาจส่งผลให้จำนวนผู้ป่วยลดลง แม้ว่าจะเป็นช่วง High Season ของผู้ป่วยชาวไทยก็ตาม

คำแนะนำ: ยังคงแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดราคาเป้าหมาย

BYD ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WPH แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงจาก 10.30 บาท เหลือ 8.10 บาท โดยใช้วิธี PER ที่ระดับ 18 เท่า เนื่องจากผลกระทบของค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนเพื่อเพิ่มศักยภาพในการรักษา อย่างไรก็ตาม BYD คาดว่ากำไรสุทธิของ WPH จะกลับมาเติบโต 17% YoY ในปี 2569