บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ORI เตรียมรับทรัพย์จากการโอนคอนโดใหม่และเคลมประกันภัย ASPS คาดกำไรสุทธิ Q2/68 โต 171% QoQ แต่ยังคง Underperform เหตุตลาดยังผันผวน

ไฮไลท์สำคัญ: ORI เตรียมรับรู้รายได้จากการโอนคอนโดใหม่และเคลมประกันภัย

ORI เตรียมรายงานผลประกอบการ Q2/68 โดย ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 302 ล้านบาท ลดลง 33% YoY แต่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญถึง 171% QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหนุนหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ Origin Plug & Play E22 Station และการรับรู้รายได้จากการเคลมประกันภัยเกี่ยวกับการซ่อมห้องชุดหลังแผ่นดินไหว

ASPS มอง Q2/68 กำไรปกติโต YoY และ QoQ หนุนจากคอนโดใหม่และเคลมประกัน

หากไม่รวมกำไรจากการจัดตั้งบริษัทร่วมทุน (JV) ASPS ประเมินกำไรปกติของ ORI ใน Q2/68 ที่ 261 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 104% QoQ โดยได้แรงหนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ Origin Plug & Play E22 Station มูลค่า 2.6 พันล้านบาท ซึ่งมียอดขายแล้ว 88% และคาดว่าจะมีการโอนประมาณ 50% ในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ การรับรู้รายได้จากการเคลมประกันภัยเกี่ยวกับการซ่อมห้องชุดหลังแผ่นดินไหว มูลค่ากว่า 100 ล้านบาท (หลังหักค่าใช้จ่ายคาดมีส่วนต่างกำไรราว 60 ล้านบาท) ยังเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยผลักดันกำไร

ข้อสังเกต: แผนส่งมอบคอนโดฯ ใหม่ 8 โครงการในครึ่งปีหลัง

ASPS ตั้งข้อสังเกตว่า หากกำไรปกติใน Q2/68 เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรปกติรวมในครึ่งปีแรกของปี 2568 อยู่ที่ 388 ล้านบาท ลดลง 13% YoY คิดเป็น 49% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 796 ล้านบาท (-6% YoY) แม้ว่าตลาดคอนโดมิเนียมหลังแผ่นดินไหวจะยังไม่กลับสู่ภาวะปกติ แต่การส่งมอบคอนโดมิเนียมใหม่ที่จะมีมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี รวม 8 โครงการ (แบ่งเป็น 4 โครงการใน Q3/68 และอีก 4 โครงการใน Q4/68) จะเป็นปัจจัยสนับสนุนการดำเนินงาน นอกจากนี้ ORI ยังมีแผนขายสินทรัพย์ ได้แก่ โรงแรม 2 แห่ง และคลังสินค้า 1 แห่ง ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วง Q3/68 และ Q4/68 หากสำเร็จจะทำให้รับรู้กำไรพิเศษเพิ่มเติม

สรุป: ยังคง Underperform แม้กำไร Q2/68 ฟื้นตัว

แม้ว่ากำไรปกติใน Q2/68 จะเห็นการฟื้นตัว YoY แต่ส่วนหนึ่งมาจากกำไรจากการเคลมประกันภัย ASPS ยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียม ท่ามกลางตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยังเผชิญกับความท้าทายจากเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ รวมถึงประเด็นสภาพคล่อง โดยเฉพาะแผนการชำระคืนหุ้นกู้ 2 พันล้านบาทที่จะครบกำหนดในเดือนกันยายน 2568 ดังนั้น ASPS จึงยังคงคำแนะนำ Underperform สำหรับ ORI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 2.27 บาท อิงตามวิธีประเมินมูลค่า PER