บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ SABINA ในไตรมาส 2/2568 โดยมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท (-15% y-y, -2% q-q) ใกล้เคียงกับที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SABINA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.8 บาท อิง PER 15 เท่า

ผลประกอบการ Q2/2568: กำไรลดลงตามคาด

กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (-15% y-y) เนื่องมาจากรายได้ที่ลดลง 6% y-y เหลือ 844 ล้านบาท จากกำลังซื้อที่ชะลอตัวและนโยบายที่เน้นความระมัดระวังในการออกคอลเลคชั่นใหม่ อย่างไรก็ตาม รายได้จากช่องทาง NSR (Online + TV Shopping) เพิ่มขึ้น 1% y-y และ OEM เพิ่มขึ้นถึง 94% y-y อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ลดลงมาอยู่ที่ 47.2% จาก 49.0% ใน 2Q24 และ 52.4% ใน 1Q25 เนื่องจากการจัดโปรโมชั่นเพื่อกระตุ้นยอดขายและการเปลี่ยนแปลงการบันทึกทางบัญชี

แนวโน้ม 2H25F: คาดกำไรยังคงลดลง

KSS คาดการณ์ว่ากำไรในครึ่งปีหลังของปี 2568 จะยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (-y-y) และทรงตัวเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก (h-h) เนื่องจากรายได้ที่ยังคงชะลอตัวตามภาวะเศรษฐกิจ แม้ว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการประหยัดต้นทุนจากการลดจำนวนพนักงานลง ในระยะสั้น คาดว่ากำไรในไตรมาส 3/2568 จะเป็นจุดต่ำสุดและยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

คำแนะนำการลงทุน: "Neutral"

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SABINA โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.8 บาท อิง PER 15 เท่า ทั้งนี้ บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีแรกของปี 2568 ที่ 0.58 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Yield) 3.6% โดยมีวันที่ไม่ได้รับสิทธิปันผล (XD) ในวันที่ 27 สิงหาคม และจ่ายเงินปันผลในวันที่ 10 กันยายน