บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

TOP โชว์ผลงาน Q2/68 กำไรสุทธิโต 84.8% QoQ จาก GRM และกำไรพิเศษ หนุนครึ่งปีแรกกำไรทะลุ 1 หมื่นล้าน บล.เอเซีย พลัส มองข้ามช็อต แม้ Q3/68 กำไรแผ่วจากแผนซ่อมบำรุง แต่ระยะยาวยังน่าสนใจลงทุนรับปันผลสูงถึง 5.6% ต่อปี พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 41 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

TOP รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 6.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 84.8% QoQ ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรพิเศษ Negative Goodwill จาก CAP และกำไรปกติที่เพิ่มขึ้น 74.1% QoQ มาอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท

ผลประกอบการที่โดดเด่น

กำไรปกติ 2Q68 เพิ่มขึ้น 74.1% QoQ มาอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท จาก Market GRM ที่เพิ่มขึ้นเป็น 5.2 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล ตามการปรับตัวขึ้นของ product spread น้ำมันสำเร็จรูป อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจอะโรเมติกส์ (TPX) ลดลงเหลือ 0.8 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล จาก 0.9 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล เนื่องจากผลิตภัณฑ์ Bz เผชิญกับภาวะ Oversupply

ข้อสังเกตุและแนวโน้ม

บล.เอเซีย พลัส คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 3Q68 จะลดลง QoQ เนื่องจากแผนหยุดซ่อมบำรุงหน่วยกลั่น CDU-3 เป็นเวลา 30 วัน และ TPX & TLB อีก 45 วัน แต่คาดว่า spread ปิโตรเคมีจะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล

ถึงแม้ว่า Utilization rate ปี 2568 จะปรับตัวลดลงเหลือราว 103% จากปี 2567 อยู่ที่ 110% เนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง แต่บล.เอเซีย พลัส ยังคงประมาณการ GRM เฉลี่ยทั้งปีที่ 5.5 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล ใกล้เคียงกับปี 2567

สรุปและคำแนะนำ

บล.เอเซีย พลัส คงคำแนะนำ "Trading" ตามช่วงฤดูกาลของค่าการกลั่นและทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก แต่ในระยะยาวแนะนำ "ลงทุน" เพื่อรับปันผลสูง (Dividend Yield ราว 5.6% ต่อปี) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 41 บาท

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: พิจารณาจากผลการดำเนินงานที่เติบโต และศักยภาพในการจ่ายปันผลที่สูง