บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BEC World (BEC)

ประเด็นสำคัญ: กำไรลด แต่โอกาส Q4 สดใส

BEC รายงานกำไรสุทธิ Q3/67 ที่ 46 ล้านบาท ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ บล.หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 5.06 บาท มอง Q4/67 เติบโตจาก "ธี่หยด 2" และการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

ผลประกอบการ Q3/67: กำไรชะลอตัวตามอุตสาหกรรม

กำไรสุทธิ Q3/67 ของ BEC อยู่ที่ 46 ล้านบาท (-36%YoY, +21%QoQ) แม้รายได้จะปรับลดลง (-4%QoQ, -4%YoY) เหลือ 1,068 ล้านบาท จากรายได้ธุรกิจโฆษณาและทีวีดิจิทัลที่ลดลง (-12%QoQ, -11%YoY) ตามอุตสาหกรรมสื่อโฆษณาที่ชะลอตัว แต่รายได้จากการขายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้น (+36%QoQ, +28%YoY) จากการขายลิขสิทธิ์ละครไปต่างประเทศและรายได้จากธุรกิจจัดกิจกรรมและบริหารศิลปินที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง QoQ ตามรายได้โฆษณาที่ลดลง แต่ดีขึ้น YoY แม้รายได้จะปรับลดลง จากนโยบายการคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับลดลง และมีรายการปรับปรุงทางภาษี ทำให้ภาษีจ่ายลดลง

แนวโน้ม Q4/67 และคำแนะนำการลงทุน

บล.หยวนต้าคาด Q4/67 จะเป็นไตรมาสที่ดีสุดของปี แม้รายได้จากเม็ดเงินโฆษณายังมีแนวโน้มอ่อนตัว แต่รายได้จากการขายลิขสิทธิ์คาดยังเติบโต และคาดรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากภาพยนตร์ "ธี่หยด 2" ที่ร่วมสร้างกับทาง M Pictures ซึ่งข้อมูลล่าสุดทำรายได้ 739 ล้านบาท มากกว่าภาคแรกที่ตลอดการฉายทำรายได้ 500 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทยังมีนโยบายในการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดมากขึ้น

บล.หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 256 ล้านบาท เติบโต 22%YoY และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบอุตสาหกรรมทีวีที่ชะลอตัวไปแล้วพอสมควร พร้อมปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานเป็นปี 2568 ที่ 5.06 บาท อิงวิธี DCF สมมติฐาน WACC ที่ 8.4% (Ke 11.0%), Terminal growth 2%

ปัจจัยเสี่ยง: การชะลอตัวของเศรษฐกิจที่มากกว่าคาด ทำให้เม็ดเงินโฆษณา โดยเฉพาะกลุ่มทีวีดิจิทัลมีโอกาสฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด