บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPAXT: FSSIA คาดกำไร Q4 โตแรง! ปรับประมาณการขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 24.47 YIELD 2.14 ราคา 24.80 (0.40%)
ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA มอง CPAXT กำไร Q4/67 โตเด่น
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CPAXT ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (+62% q-q, +19% y-y) จากการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น พร้อมปรับประมาณการกำไรหลักปี 2567 ขึ้น 5% เป็น 1.1 หมื่นล้านบาท (+25% y-y) และปี 2568-69 ขึ้น 1.3% และ 1% ตามลำดับ คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายเดิมที่ 34 บาท (DCF)
รายละเอียดการวิเคราะห์และเหตุผล
FSSIA ประเมินว่า CPAXT จะมีกำไรหลักในไตรมาส 4/2567 ที่ 3.9 พันล้านบาท โดยการเติบโต q-q ได้แรงหนุนจากปัจจัยด้านฤดูกาล และการเติบโต y-y เป็นผลมาจากการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นในทั้งสองธุรกิจ FSSIA คาดการณ์ยอดขายจะเพิ่มขึ้น 4% y-y โดยได้รับการสนับสนุนจาก SSSG ที่เติบโตในทั้งสองธุรกิจ และการเปิดสาขาใหม่ของ Makro 2 แห่ง, Lotus ขนาดใหญ่ 2 แห่ง, และ Lotus ขนาดเล็ก 52 แห่ง นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัวอย่างน่าประทับใจถึง 15.2% (+120bps y-y) จากการเน้นอาหารสดในธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก, สัดส่วนยอดขายสินค้า private label ที่มี margin สูงขึ้น, และยอดขายบุหรี่จาก Makro ไปยังผู้จัดจำหน่ายที่ลดลง
ประมาณการและคำแนะนำ
FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2567 ขึ้น 5% เป็น 1.1 หมื่นล้านบาท (+25% y-y) และปี 2568-69 ขึ้น 1.3% และ 1% เป็น 1.28 หมื่นล้านบาท (+17% y-y) และ 1.43 หมื่นล้านบาท (+11% y-y) ตามลำดับ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการรวมมูลค่า synergy ที่บริษัทคาดว่าจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2568 อีก 60bps y-y (FSSIA ได้รวมไว้ในประมาณการ 40bps y-y) FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายเดิมที่ 34 บาท (DCF) เนื่องจากเชื่อว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว ปัจจุบัน CPAXT ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 23x และ P/BV ที่ 1x นอกจากนี้ FSSIA ยังได้รับข้อมูลที่เป็นบวกเล็กน้อยจากการเปิดบ้าน CPAXT รวมถึงการรับรู้ synergy ที่รวดเร็วขึ้น, แผนการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง, และการมุ่งเน้นไปที่การขยาย margin ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2568