บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

23 มกราคม 2568

มุมมองเชิงบวกจากงาน Opportunity Day

บทวิเคราะห์จาก บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AURA (Aurora Design) โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 18.50 บาท/หุ้น จากเดิมที่ 14.80 บาท มองเห็นแนวโน้มธุรกิจที่เป็นบวกต่อเนื่องจากการสรุปภาพรวมธุรกิจในงาน Opportunity Day ที่ผ่านมา

กำไร Q4/67 สดใส ธุรกิจทองมาเงินไปโตต่อเนื่อง

หยวนต้าประเมินกำไรสุทธิในไตรมาส 4/2567 ของ AURA เบื้องต้นที่ 250 ล้านบาท ดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อนหน้า แต่ดีขึ้นราว 20-30% QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วงเทศกาลของขวัญ ธุรกิจทองมาเงินไปยังเติบโตต่อเนื่อง ผู้บริหารมองแนวโน้มราคาทองเป็นขาขึ้น ซึ่งบริษัทสามารถทำกำไรได้ทั้งในช่วงราคาทองคำขึ้นและลง หากราคาไม่เคลื่อนไหวเกิน 5% ในช่วงสั้น ๆ เนื่องจากในช่วงราคาทองคำขึ้น จะขายปลีกได้ลดลง แต่รับซื้อมากขึ้น และนำทองที่รับซื้อส่วนเกินไปขายในราคาตลาดได้กำไร หากราคาทองลง อาจทำกำไรฝั่งรับซื้อได้น้อยลง แต่ขายปลีกได้มากขึ้น

ปัจจุบันค่ากำเหน็จของ AURA สูงกว่าตลาดราว 30% เนื่องจากทองของบริษัทมีการกำหนดราคาเป็นมาตรฐาน การนำมาขายคืนหรือขายฝากในช่องทางของบริษัทสะดวกกว่าและได้ราคาสูงกว่าทองแบรนด์อื่น AURA ตั้งเป้าขยายสาขาร้านทองอีก 20 สาขาในปี 2568 และขยายสาขาของทองมาเงินไปอีกไม่น้อยกว่า 100 สาขา หรือราว 50% ทำให้คาดว่าการเติบโตในปี 2568 จะไม่น้อยกว่า 20% โดยธุรกิจทองมาเงินไปคาดสิ้นปี 2567 มียอดรับขายฝากราว 5.0 พันล้านบาท และเป็น 7.5 พันล้านบาท ในปี 2568 คิดเป็นรายได้จากธุรกิจทองมาเงินไปราว 840 ล้านบาท สูงกว่าประมาณการเดิมของหยวนต้าอยู่ 17%

ความเสี่ยงและคำแนะนำ

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2568 ของ AURA เติบโตเพียง 4.8% YoY ซึ่งต่ำกว่ามุมมองของผู้บริหารค่อนข้างมาก การขยายสาขาของทองมาเงินไปใช้เงินลงทุนราว 3.0 แสนบาท/สาขา ระยะเวลาคืนทุนราว 18 เดือน การขยายพอร์ตรับขายฝากมีความพร้อมเรื่องเงินลงทุนทั้งจากเงินกู้และหุ้นกู้

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2568 เพียง 17.6 เท่า บล.หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 18.50 บาท/หุ้น วิธีการประเมินมูลค่า PER @ 22x (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) ธุรกิจรับขายฝากมีความเสี่ยงที่ราคาทองอาจปรับตัวลงแรง โดยปกติอายุการรับขายฝากจะอยู่ที่ราว 2 เดือน ความเสี่ยงจึงอยู่ที่หากราคาทองลดลงมากกว่า 7% ในช่วง 2 เดือน