บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CPAXT เป็น "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่กลางปี 2569 ที่ 24 บาท (จากเดิม 25 บาท) หลังกำไร 2Q68 ต่ำกว่าคาดการณ์

ผลประกอบการ 2Q68 text-primary

กำไรสุทธิ 2Q68 ของ CPAXT อยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 14% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 3% สาเหตุหลักมาจาก EBIT margin ที่อ่อนแอ แม้ว่าจะได้รับประโยชน์จาก synergy ที่เพิ่มขึ้น (+50bps YoY) แต่ถูกหักล้างด้วยมาร์จิ้นจากธุรกิจหลักที่ต่ำกว่าคาด (-50bps YoY) การเติบโต YoY มาจากยอดขายที่สูงขึ้นจากการขยายสาขา แม้ว่า SSS จะอยู่ที่ -1.2% YoY

ปัจจัยที่กระทบผลการดำเนินงาน text-danger

ยอดขายรวมเติบโต 2% YoY โดยได้แรงหนุนจากทั้งธุรกิจ B2B และ B2C แต่ SSS ในธุรกิจ B2B ลดลง 1.2% YoY จากยอดขายเครื่องดื่มและเครื่องใช้ไฟฟ้าที่ลดลงเนื่องจากฝนที่ตกหนักกว่าปีก่อน ในขณะที่ SSS ในธุรกิจ B2C ทรงตัว YoY EBIT margin ทรงตัว YoY โดย synergy จากการควบรวมกิจการช่วยเพิ่มขึ้น 50bps YoY แต่ถูกหักล้างด้วยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงในธุรกิจ B2C และอัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายที่สูงขึ้นในธุรกิจ B2B

การปรับประมาณการและแนวโน้ม text-primary

InnovestX ปรับประมาณการกำไรสุทธิของ CPAXT ลดลง 3% ในปี 2568 และ 5% ในปี 2569 เพื่อสะท้อน EBIT margin ที่ลดลงจากการดำเนินงานที่อ่อนแอ คาดว่ากำไร 3Q68 จะเติบโตเล็กน้อย YoY จากมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นด้วยแรงหนุนจาก synergy โครงการ Habitat ที่จะเปิดดำเนินการใน 4Q68 (พื้นที่สำนักงาน) และ 2Q69 (พื้นที่เชิงพาณิชย์) อาจส่งผลกระทบต่อโมเมนตัมการเติบโตในระยะถัดไป

สรุป

InnovestX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CPAXT เป็น "Neutral" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 24 บาท เนื่องจากกำไร 2Q68 ต่ำกว่าคาด และแนวโน้มการเติบโตในระยะสั้นยังไม่สดใส นักลงทุนควรระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบต่อกำไรจากโครงการ Habitat ที่จะเริ่มดำเนินการในอนาคต