บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลประกอบการ CPAXT ไตรมาส 2/68 กำไรสุทธิเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ พร้อมคาดการณ์การเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 25.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 2,286 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 14% QoQ (ตามปัจจัยฤดูกาล)
• ยอดขายรวมไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 123,892 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY แต่ลดลง 1% QoQ
• ครึ่งปีแรกของปี 2568 กำไรคิดเป็น 51% ของเป้าหมายทั้งปี

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

กำไรที่เติบโต YoY มาจาก:

1. การรับรู้มูลค่าความร่วมมือระหว่าง CPAXT-Lotus อย่างต่อเนื่อง (700 ล้านบาทในไตรมาส 2/68 คิดเป็น 28% ของเป้าหมายปี)
2. กำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจให้เช่าและบริการ (3% ของรายได้)
3. อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 55.8% จาก 53.8% ในไตรมาส 2/67 จากประสิทธิภาพด้านต้นทุน

ยอดขายที่เติบโต YoY หนุนจากการขยายสาขา: ธุรกิจขายส่งขยายเป็น 179 สาขา (+9 YoY) และธุรกิจค้าปลีกเพิ่มเป็น 2,570 สาขา (+50 สาขา)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• ยอดขายสาขาเดิมถูกกดดันจากฤดูฝนที่เร็วกว่าปกติ แต่หากไม่รวมยอดขายสินค้าฤดูร้อน ยอดขายสาขาเดิมยังคงเติบโต
• Makro มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากการจัดประเภทบัญชีใหม่และการรับรู้มูลค่าการทำงานร่วมกัน
• Lotus's มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายลดลง สะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น
• คาดการณ์กำไรในไตรมาส 3/68 จะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ แม้ยอดขายสาขาเดิมในเดือน ก.ค. จะทรงตัว

สรุปและคำแนะนำ

บล.บัวหลวงยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 11,578 ล้านบาท และแนะนำ "ซื้อ" CPAXT โดยอิงจากการเติบโตของกำไรที่เร็วกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกอย่างมีนัยสำคัญ CPAXT ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งแรกของปี 2568 ที่ 0.18 บาทต่อหุ้น (XD วันที่ 20 ส.ค. และจ่ายปันผลวันที่ 5 ก.ย.)