บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น SCGJWD Logistics (SJWD) คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 เติบโต YoY หนุนโดยธุรกิจหลักที่แข็งแกร่ง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 10.10 บาท

คาดการณ์กำไร Q2/25 เติบโตเด่น YoY

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 ของ SJWD ที่ 245 ล้านบาท ลดลง 32% QoQ เนื่องจากไม่มีส่วนแบ่งกำไรจากการขายที่ดินจาก PPSP เหมือนใน Q1/25 แต่เติบโตถึง 39% YoY จากรายได้รวมที่คาดว่าจะอยู่ในระดับสูงที่ 6,429 ล้านบาท (+1% QoQ, +11% YoY) แม้จะเป็นช่วง Low Season ก็ตาม ปัจจัยหนุนจากการขยายตัวของธุรกิจ B2B, D2C, Multimodal และ Logistics Infrastructure รวมถึงการเร่งขนส่งสินค้าก่อนกำแพงภาษี

แนวโน้ม Q3/25 ทรงตัว QoQ แต่ลุ้นเติบโต YoY

แนวโน้มกำไรปกติ Q3/25 คาดว่าจะทรงตัว QoQ เนื่องจากยังเป็นช่วง Low Season ของหลายธุรกิจ แต่คาดว่าจะเติบโต YoY ได้จากรายได้รวมที่อยู่ในระดับสูง ควบคู่กับแนวโน้ม GPM ที่ดีขึ้น YoY จากแผนการควบคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน นอกจากนี้ Q3/25 จะเป็นไตรมาสแรกที่จะเห็นการเปลี่ยนแปลงของพฤติกรรมการขนส่งจากกำแพงภาษี ซึ่งหยวนต้าประเมินว่าจะเป็นโอกาสทางธุรกิจให้กับ SJWD ที่ให้บริการโลจิสติกส์ครบวงจร

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

หยวนต้าประเมินว่า SJWD จะเป็นผู้เล่นที่ได้ประโยชน์จากการขนส่งที่เปลี่ยนแปลงจาก Trade War เนื่องจากให้บริการที่หลากหลายและมีเครือข่ายในภูมิภาคที่ครอบคลุม อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Cross Border และ Multimodal อาจถูกกดดันจากสถานการณ์ไทย-กัมพูชาใน Q3/25 แต่เบื้องต้นประเมินผลกระทบต่อผลประกอบการจำกัด

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ SJWD ที่ 965 ล้านบาท (+23% YoY) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 10.10 บาท อิง PER ที่ 18.9 เท่า (-1 S.D. 5 ปี Historical Avg. Including 4% SET ESG AAA Rating Premium) หากกำไร Q2/25 เป็นไปตามคาด กำไร 1H/25 จะคิดเป็น 63% ของประมาณการกำไรปกติปี 2568 ซึ่งหากกำไรสามารถเติบโต YoY ได้ทุกไตรมาส จะทำให้ประมาณการของหยวนต้ามี Upside ราว 10%+/- ซึ่งยังไม่รวม Upside Risk จากดีลการลงทุนที่ SJWD กำลังศึกษาอยู่