บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX (INVX) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KBANK แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 176 บาท มองผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ประเด็นสำคัญ

• INVX ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย KBANK จาก 170 บาท เป็น 176 บาท
• คาดการณ์อัตราการจ่ายเงินปันผล (DPS) ปี 2568 ที่ 13.5 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 8.3%
• คงคำแนะนำ "Neutral" มองผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี

รายละเอียดการวิเคราะห์

INVX มองว่า KBANK มีโอกาสที่จะเพิ่ม DPS ได้อีก โดยธนาคารตั้งเป้าที่จะจ่ายเงินปันผลปกติในอัตราสูงขึ้นที่ 50-60% ของกำไรสุทธิ และอาจพิจารณาจ่ายเงินปันผลพิเศษหรือซื้อหุ้นคืน INVX ปรับประมาณการ DPS ปี 2568 เพิ่มขึ้นจาก 12 บาท เป็น 13.5 บาท

นอกจากนี้ INVX ยังคงเป้าหมาย credit cost ของ KBANK กลับสู่ระดับปกติที่ 1.4-1.6% ในปี 2568 จาก 1.89% ในปี 2567 แม้ว่าเศรษฐกิจมหภาคจะอ่อนแอลง แต่ KBANK ระบุว่าคุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 และ 2569 ของ KBANK เพิ่มขึ้นปีละ 3% โดยคาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ในระดับทรงตัว โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก non-NII ที่เติบโต 12% ในปี 2568 และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างเข้มงวด

ข้อสังเกต

INVX มองว่าการเพิ่ม ROE เป็นตัวเลขสองหลักตามเป้าของ KBANK จะเกิดขึ้นล่าช้าออกไปจากปี 2569 เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงเป้าหมายที่จะเพิ่ม ROE ให้เป็นตัวเลขสองหลัก แต่ระยะเวลาที่จะทำได้สำเร็จขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจมหภาค

INVX คาดการณ์ว่าสินเชื่อของ KBANK จะหดตัวลง 3% ในปี 2568 และจะอยู่ในระดับทรงตัวในปี 2569 นอกจากนี้ NIM จะลดลง 31 bps ในปี 2568 และ 13 bps ในปี 2569

สรุป

INVX คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ KBANK โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 176 บาท อิงกับ PBV ปี 2568 ที่ 0.7 เท่า แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่ KBANK ยังมีศักยภาพในการเติบโตจากผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและการควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน