บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำซื้อ WHAIR ด้วยราคาเป้าหมาย 7.40 บาท มองผลประกอบการยังมีทิศทางที่ดี และมีโอกาสเติบโตไปพร้อมกับกลุ่ม WHA ใน EEC

ผลประกอบการ Q2/25 ตามคาด จ่ายปันผล 0.1325 บาท/หน่วย

WHAIR รายงานกำไรปกติ 172 ล้านบาท ใน Q2/25 (-1.4% q-q, +20.0% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ โดยรายได้เติบโต +0.5% q-q, +15.5% y-y ซึ่งการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบ y-y เป็นผลมาจากการลงทุนเพิ่มเติมในอาคารโรงงานและคลังสินค้ารวม 10 ยูนิตใน EEC เมื่อเดือนธันวาคม 2024

จุดเด่นทำเล EEC หนุนการเติบโต

จุดเด่นของ WHAIR คือทำเลที่ตั้ง โดย 92% ของทรัพย์สินอยู่ใน EEC ซึ่งดึงดูดนักลงทุนทั้งในและต่างประเทศ ทำให้อัตราการเช่าอยู่ในระดับมากกว่า 90% มาโดยตลอด นอกจากนี้ WHAIR ยังมี WHAID เป็นผู้พัฒนาที่ดินในนิคมฯ ทำให้มีโอกาสเติบโตไปพร้อมกับกลุ่ม WHA

ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม

ค่าธรรมเนียมผู้บริหารอสังหาฯ ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้กำไรปกติลดลงเล็กน้อย (-1.4% q-q) อย่างไรก็ตาม ผลกระทบจากประเด็นภาษีการค้าของสหรัฐฯ มีจำกัดต่อ WHAIR เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่ไม่ใช่ลูกค้าที่ทำธุรกิจส่งออกไปยังสหรัฐฯ ทั้งนี้ ในปี 2025 ประมาณ 51.8% ของสัญญาเช่าทั้งหมดจะครบอายุสัญญา

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ WHAIR โดยมองว่าผลประกอบการยังมีทิศทางที่ดี และราคาหุ้นยังคงน่าสนใจ โดยปัจจุบันเทรดที่ PBV เพียง 0.6 เท่า (NAV 2Q25 เท่ากับ 8.579 บาท/หน่วย) ดังนั้นจึงยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 7.40 บาท

FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายโดยพิจารณาจากผลการดำเนินงานที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง และศักยภาพในการเติบโตในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากทำเลที่ตั้งใน EEC