บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CPAXT ใน Q1/26 จะอยู่ที่ 2,625 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 0.7% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2.4% QoQ โดยการฟื้นตัว QoQ มีสาเหตุหลักมาจากฐานที่ต่ำใน Q4/25 ที่ได้รับผลกระทบจากปัญหา IT ของ Lotus การฟื้นตัวของยอดขายและการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดขึ้นจะช่วยชดเชย GPM ที่อ่อนตัวลง

ผลการดำเนินงาน Q1/26

FSSIA คาดการณ์รายได้ใน Q1/26 จะเติบโต 3.9% YoY โดย SSS ของ Makro คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1.3% YoY ในขณะที่ Lotus SSS คาดว่าจะทรงตัว SSS ในเดือนมีนาคม 2569 ปรับตัวดีขึ้นมากที่สุด โดยได้แรงหนุนจากการกักตุนสินค้า ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ยอดขายยังได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของสาขาใหม่และการรวม Lucky Frozen รายได้ค่าเช่าคาดว่าจะเติบโต 3% YoY

การควบคุมต้นทุน

FSSIA คาดการณ์ GPM ใน Q1/26 จะอยู่ที่ 14.2% ลดลงจาก 14.5% ใน Q1/25 เนื่องจากสัดส่วนอาหารแห้งที่สูงขึ้นจากการกักตุนสินค้าในเดือนมีนาคม 2569 อย่างไรก็ตาม GPM ควรปรับตัวดีขึ้น QoQ จากฐานที่ต่ำ โดยได้รับการสนับสนุนจากการกลับรายการประมาณการการหดตัวบางส่วนที่บันทึกไว้ใน Q4/25 แม้ว่า GPM จะลดลง YoY แต่ FSSIA คาดว่าการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพจะช่วยลดผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร FSSIA คาดการณ์ว่า SG&A/Sales จะลดลง YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการควบคุมต้นทุนทั้งใน Makro และ Lotus

คำแนะนำการลงทุน

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CPAXT โดยมีราคาเป้าหมาย 17.50 บาท แม้ว่า FSSIA คาดว่าจะได้รับประโยชน์ในระยะสั้นจากพฤติกรรมการกักตุนสินค้าและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น แต่ยังคงมองเห็นการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจไฮเปอร์มาร์เก็ต ปัจจุบัน CPAXT ซื้อขายที่ 16x 2026E P/E สูงกว่ากลุ่มคู่แข่งหลักที่ 15x 2026E P/E