บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) มองว่าสงครามในตะวันออกกลางเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของธุรกิจเคมิคอลส์ของ SCC เนื่องจากอุปทานอาจหายไปถึง 20% ของทั้งโลก ส่งผลให้สเปรดผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและยั่งยืนในระยะยาว

ธุรกิจเคมิคอลส์ฟื้นตัว

LHS คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 1Q69F จะอยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทั้ง QoQ และ YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรสต๊อกจำนวน 2.9 พันล้านบาท หากไม่รวมกำไรสต๊อก กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท ซึ่งยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากธุรกิจซีเมนต์, สมาร์ทลีฟวิ่ง, SCGP และสเปรดปิโตรเคมีที่ฟื้นตัว ถึงแม้ว่าโรงงาน ROC จะหยุดดำเนินการชั่วคราว แต่สเปรดปิโตรเคมีที่เพิ่มขึ้นสามารถชดเชยปริมาณขายที่ลดลงได้

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

ธุรกิจซีเมนต์ยังคงได้รับการสนับสนุนจากการปรับขึ้นราคาขายและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ นอกจากนี้ SCC ยังได้รับประโยชน์จากที่ตั้งโรงงานที่กระจายอยู่ทั่วประเทศ ทำให้มีความได้เปรียบด้านต้นทุนการขนส่ง การปรับโครงสร้างธุรกิจเมื่อปีที่แล้วยังช่วยลดต้นทุนและเพิ่มส่วนแบ่งกำไรอีกด้วย

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

LHS ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ SCC เป็น "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 262 บาท อิงตามวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยมองว่ามูลค่าหุ้นของธุรกิจเคมิคอลส์ยังไม่สูงมากนัก ดังนั้นหากสเปรดปิโตรเคมีปรับตัวขึ้นดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ จะส่งผลบวกโดยตรงต่อมูลค่าหุ้น SCC ราคาเป้าหมายนี้ประเมินจากมูลค่าของธุรกิจย่อยต่างๆ ดังนี้:

• SCGP: ราคาเป้าหมาย 21.70 บาทต่อหุ้น
• SCGD: ราคาเป้าหมาย 5.36 บาทต่อหุ้น
• SCG Cement & Green Solutions: EV/EBITDA ที่ 7x
• SCG Smart Living & Distribution: EV/EBITDA ที่ 8.5x
• SCG Chemicals (SCGC): EV/EBITDA ที่ 9x