บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary INVX มองบวก SCC รับอานิสงส์สงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ดันส่วนต่างราคาเคมีภัณฑ์พุ่ง พร้อมปรับประมาณการกำไรปี 69-70 เพิ่ม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

INVX (InnovestX Research) คาดการณ์กำไรปกติของ SCC (บมจ.ปูนซิเมนต์ไทย) ในไตรมาส 1/69 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีผลกระทบจากการปิดโรงงาน ROC แต่ธุรกิจซีเมนต์และบรรจุภัณฑ์ที่เติบโตขึ้นจะช่วยชดเชยได้ทั้งหมด

text-primary กำไรฟื้นตัว ส่วนต่างราคาหนุน

INVX คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 5.6 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิใน 4Q68 และกำไรสุทธิที่ต่ำใน 1Q68 โดยมีกำไรจากสินค้าคงคลัง 4.2 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า จากส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์ที่ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ US$500/ตัน ในเดือนมีนาคม จากสถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน

ส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนหลัก โดย SCC สามารถจัดหาวัตถุดิบได้จนถึงกลางเดือนมิถุนายน 2569 และมีโอกาสจัดหาเพิ่มเติมจากแหล่งอื่น คาดว่าส่วนต่างราคาสินค้าเคมีภัณฑ์จะยังคงสูงกว่า US$280-300/ตัน ไปอีกอย่างน้อย 2-3 ปีข้างหน้า เนื่องจากอุปทานเม็ดพลาสติกทั่วโลกหายไปราว 40 ล้านตันต่อปี

text-primary ปรับประมาณการกำไร-คงคำแนะนำ

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 เพิ่มขึ้น 9% และปี 2570 เพิ่มขึ้น 5% เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ SCGP จากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยยังคงสมมติฐานส่วนต่างราคา PE ไว้ที่ US$320/ตัน สำหรับทั้งปี 2569 และ 2570

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ SCC โดยปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ใหม่เป็น 257 บาท (จากเดิม 229 บาท) อ้างอิงวิธี SOTP (Sum of The Parts) โดยให้ EV/EBITDA ที่ 8 เท่าสำหรับธุรกิจเคมิคอลส์และบรรจุภัณฑ์, 9 เท่าสำหรับธุรกิจซีเมนต์ และ PBV 1.5 เท่าสำหรับบริษัทร่วม

text-primary ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

INVX ระบุถึงปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และสถานการณ์อุปทานล้นตลาดในธุรกิจซีเมนต์และเคมิคอลส์